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打印6月24日，持續(xù)破位下跌的A股股市盤中一路上漲，當天上證指數收盤大漲2.16%。直接的利好消息是國務院總理溫家寶在英國《金融時報》發(fā)表文章稱：“人們擔心中國能否遏制住通脹，同時維持其快速發(fā)展步伐……中國已將限制價格上漲作為宏觀經濟調控的首要任務，并推出了一套有針對性的政策。這些政策已經奏效？傮w價格水平目前處在一個可控的區(qū)間，而且預計將穩(wěn)步下降。在連續(xù)七年的糧食增產后，中國目前擁有充足的糧食供應。主要工業(yè)品供過于求。進口正在迅速增長。今年價格上漲將得到有力的控制，我們有這個信心。”
溫總理的這番話，是國內關于宏觀調控政策的爭論激化以來政府最高官員的首次表態(tài)。而在市場看來，溫總理的講話被解讀為中國的宏觀調控政策將會轉向的信號。在市場看來，通脹既然到頂了，未來形勢可控，那么從緊的貨幣政策就不會再持續(xù)了，甚至可能轉向寬松。
然而，令人擔心的是，如果宏觀調控政策真的因此又出現大拐彎，難以保證今后不重蹈覆轍：一緊就死，一死就放，一放就亂，如此周而復始，宏觀政策始終在矯枉過正中循環(huán)。現在，國內市場對經濟放緩、“錢緊”的擔憂要明顯多于對經濟轉型、結構調整的擔憂，這已經成為一種有影響力的輿論環(huán)境。但是，怕就怕在輿論壓力下經濟政策半途轉向，轉型和結構調整又前功盡棄！
不過，我們認為，中國宏觀調控政策可以在程度上有所放松，但不能轉向。我們也相信，從中國經濟面臨的長短期問題、“十二五”確定的戰(zhàn)略方向來看，宏觀政策出現大反轉的概率很小。
2008年金融危機爆發(fā)后，溫總理曾表示：“在經濟困難面前，信心比黃金和貨幣更重要。”這次溫總理關于中國限制價格上漲的政策已奏效的判斷，恐怕也與信心有關。在目前歐美部分國家有主權債務違約風險，最近國際上看空中國甚至認為中國經濟將硬著陸的觀點比較盛行的情況下，給予國際市場信心非常重要。而在國內，通脹形勢有所好轉并不是剛剛出現的信號。
在6月22日，發(fā)改委就表示：“當前價格總水平確實在高位運行，今后個別月份漲幅還可能會較高，但總體態(tài)勢是可控的。”發(fā)改委還透露，反映新漲價影響的環(huán)比漲幅從1、2月份的1%、1.2%回落到-0.2%、0.1%，趨勢是收斂的。這說明國家穩(wěn)定物價的各項政策措施正在逐步發(fā)揮作用，價格較快上漲的勢頭得到一定程度的遏制。預計6月份價格總水平同比漲幅將高于5月份，這也是因為翹尾將達到3.7個百分點的全年最高值造成的；下半年由于翹尾的快速回落，新漲價因素繼續(xù)得到遏制，居民消費價格同比漲幅將高位回落，全年價格將在可控區(qū)間運行。這與溫總理的文章相關內容基本一致。
值得重視的是，溫總理在文章中強調“中國已將限制價格上漲作為宏觀經濟調控的首要任務”，而且李克強副總理25日在北京出席第二屆全球智庫峰會開幕式時強調“中國把保持物價總水平的基本穩(wěn)定作為宏觀調控的首要任務”，因此任何可能導致通脹重新抬頭的政策大調整都會非常謹慎。李克強副總理當天還明確指出，致力于擴大消費需求，是最大的結構調整。這很可能是未來通脹形勢緩解后中國經濟政策的重點目標。因一季度中國經濟結構其實進一步失衡。雖然中國“十二五”規(guī)劃綱要明確提出了居民收入增幅要高于GDP增幅的任務，但今年一季度中國GDP同比增長9.7%，而城鎮(zhèn)居民人均可支配收入扣除價格因素，實際僅增長7.1%。而且中國房地產泡沫仍在繼續(xù)膨脹，各行業(yè)的產能仍有非理性膨脹的強烈欲望，地方政府在“十二五”開局之年大干快上的決心也非常大。李克強副總理還強調稱“將繼續(xù)把制度創(chuàng)新作為轉型發(fā)展的強大動力，要以更大的決心和勇氣全面推進各領域改革”，如果未來中國宏觀經濟再轉向，何需“更大的決心和勇氣”？
雖然今年以來不少民營企業(yè)經營陷入困境，但真正倒閉的目前還很少。而且在經濟結構調整的過程中，部分企業(yè)被淘汰也是必然的結果。中國的家電業(yè)多數企業(yè)曾倒閉或重組，結果卻是中國家電業(yè)欣欣向榮。即使宏觀政策放松，勞動力成本大幅上升已不可避免，這需要企業(yè)提高綜合競爭力來應對。最關鍵的是，中國今年的電荒和用工荒恰恰說明經濟有過熱之嫌，經濟增速放緩有利于經濟結構的調整。
最終分析結論（Final Analysis Conclusion）：
市場普遍認為溫總理關于中國物價將穩(wěn)步下降的判斷是中國宏觀政策將大轉向的標志，但任何可能重新導致物價上漲的政策都不大可能被考慮，而且通脹得到控制后，經濟政策的重點很可能是經濟結構的調整，而不是在原有的經濟增長模式之下，放任經濟結構進一步的失衡。因此，宏觀調控政策可能有所放松，但不能轉向，也不會轉向！
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