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【中國鐵合金網(wǎng)訊】上市公司擬向杭州鴻源、信巴新能源、蕪湖景瑞、浙江巨匠、金石灝灃、中證投資、協(xié)和聯(lián)創(chuàng)和朱雪松等8名交易對方以發(fā)行股份的方式,購買其持有巴莫科技100%股權(quán)。根據(jù)交易協(xié)議,本次交易金額暫定為320,000 萬元。上市公司擬向信達(dá)新能以發(fā)行股份的方式,購買其持有華友衢州15.68%股權(quán)。根據(jù)交易協(xié)議,本次交易金額暫定為86,240 萬元。本次交易中,上市公司擬募集配套融資,總額不超過320,000 萬元。

合理價(jià)格收購天津巴莫,有利于完善鋰電正極布局,加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng):天津巴莫擁有超過2.5萬噸產(chǎn)能,產(chǎn)品包括NCA、811、523等,是國內(nèi)領(lǐng)先正極材料廠商之一。收購巴莫股權(quán),有利于公司加速向正極材料環(huán)節(jié)滲透,加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)。根據(jù)公告披露,巴莫科技2018年的營業(yè)收入和凈利潤分別是33.4億和0.86億,2019年、2020年、2021年的稅后凈利潤分別不低于2.15億、2.8億和3.63億。本次收購,以2019年業(yè)績承諾推算,收購資金32億加上配套資金中的21億,折合市盈率約為25倍,較之正極材料板塊30倍的市盈率,收購價(jià)顯得較為合理。 收購華友衢州的少數(shù)股東權(quán)益,提升盈利能力:據(jù)中國信達(dá)官網(wǎng)披露,中國信達(dá)在2018年對華友衢州實(shí)施總額7.3億元的市場化債轉(zhuǎn)股。華友衢州是公司冶煉端的核心子公司,2018年的營業(yè)收入和凈利潤分別為86.4億和4.07億,約占全公司的59.8%和26.7%。收購華友衢州股權(quán),有利于進(jìn)一步增強(qiáng)公司的盈利能力。

募集配套資金投資巴莫科技和補(bǔ)充流動(dòng)資金,增強(qiáng)公司核心競爭力:公司擬投入21億配套資金,用于巴莫科技“高能量密度動(dòng)力鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化先進(jìn)智能制造項(xiàng)目”,該項(xiàng)目有利于進(jìn)一步提高上市公司從原料結(jié)構(gòu)到鈷化學(xué)品到三元材料的協(xié)同效應(yīng);公司擬投入10億配套資金,補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金,緩解資金支付壓力、降低財(cái)務(wù)成本。

維持盈利預(yù)測2019-2021年的歸母凈利分別為2.82/5.09/8.22億元,對應(yīng)EPS為0.34/0.61/0.99元。考慮鈷價(jià)見底上行,維持公司買入評級。

資產(chǎn)重組是否完成不確定風(fēng)險(xiǎn);鈷價(jià)大幅下行導(dǎo)致公司業(yè)績虧損風(fēng)險(xiǎn);新能源汽車銷量大幅低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);剛果(金)政局變動(dòng)導(dǎo)致公司當(dāng)?shù)仨?xiàng)目未能按期達(dá)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

（國金證券股份有限公司）

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