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打印中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議結(jié)束后市場(chǎng)資金并未迎來(lái)寬松格局,上周(12.16-12.22)上海同業(yè)拆借利率大幅走高,國(guó)內(nèi)股市以及商品市場(chǎng)均出現(xiàn)一定程度下跌,焦炭、焦煤期價(jià)在短暫企穩(wěn)后再次下挫。
現(xiàn)貨市場(chǎng)方面,焦炭、焦煤現(xiàn)貨保持堅(jiān)挺,鋼廠以及獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存繼續(xù)大幅上升,鋼廠焦炭庫(kù)存依然保持低位,部分鋼廠冬季焦炭存在一定短缺風(fēng)險(xiǎn)。獨(dú)立焦化企業(yè)保持開工率高位運(yùn)行,受天氣及運(yùn)力影響,東北、華北地區(qū)焦化企業(yè)焦炭庫(kù)存小幅上升。
從各地焦煤現(xiàn)貨價(jià)格折合期貨標(biāo)準(zhǔn)品的價(jià)格可以看到,均已低于主力合約價(jià)格,如果加上運(yùn)費(fèi)和交割費(fèi)用等,企業(yè)在當(dāng)前價(jià)位套保將出現(xiàn)較大浮虧,顯然對(duì)空方不利。臨近年末資金壓力增大,焦炭、焦煤主力合約持倉(cāng)量亦大幅下降,資金抽離現(xiàn)象明顯。
焦炭、焦煤期價(jià)走勢(shì)和上海同業(yè)拆借利率呈高度負(fù)相關(guān),如果本周央行能夠繼續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性使利率下降的話焦炭、焦煤則有望見底回升。操作上,建議激進(jìn)投資者逢低以金字塔方式建倉(cāng)焦炭、焦煤1405合約,謹(jǐn)慎投資者依然維持觀望。套利方面,目前螺紋鋼主力合約與焦炭、焦煤主力合約的比價(jià)分別為2.36和3.46,焦炭與焦煤主力合約的比價(jià)為1.46,以上數(shù)據(jù)反映了市場(chǎng)預(yù)期明年5月鋼廠以及焦化廠的利潤(rùn)將維持高位。
由于明年焦煤產(chǎn)能擴(kuò)張的確定性較大,而河北鋼鐵行業(yè)在環(huán)保壓力和淘汰落后產(chǎn)能壓力產(chǎn)能釋放速度將得到控制,山西焦化行業(yè)兼并重組也將提速,下游產(chǎn)品較上游產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)的概率較大。但供給并不完全取決于產(chǎn)能,焦煤一旦跌破1000元/噸,焦煤企業(yè)減產(chǎn)動(dòng)力將加強(qiáng),因此,對(duì)當(dāng)前相對(duì)較高的比價(jià)繼續(xù)進(jìn)行正向套利存在一定回撤風(fēng)險(xiǎn),建議保持觀望。(文章來(lái)源：騰訊財(cái)經(jīng))
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