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中國鐵合金網(wǎng)訊：鐵礦石期貨合約上市正式進(jìn)入讀秒。在日前大商所組織的調(diào)研中，期貨公司與產(chǎn)業(yè)客戶一致認(rèn)為：隨著期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的進(jìn)一步發(fā)揮，國內(nèi)鋼廠采購模式的參照系將更接地氣，而并非完全受三大礦山（指巴西淡水河谷、澳大利亞力拓、必和必拓）指數(shù)的左右。“中國版”鐵礦石期貨價(jià)格將在全球市場占據(jù)一席之地。

 

接受上海證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士昨指出，這意味著全新定價(jià)模式正式起步，此前下游采購按現(xiàn)貨市場5日均價(jià)、月度均價(jià)、季度均價(jià)的定價(jià)模式將式微，未來大商所鐵礦石期貨上月運(yùn)行均價(jià)將成為采購定價(jià)的重要風(fēng)向標(biāo)。

 

中國重奪定價(jià)權(quán)有基礎(chǔ)

 

 “鐵礦石期貨上市一定會(huì)成為備受全球關(guān)注的中國期貨品種，一定會(huì)影響全球鐵礦石定價(jià)。”分析師用“兩個(gè)一定”開題，闡述其對中國重奪資源品定價(jià)權(quán)的信心。信心之余，更多是基于現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的判斷。

 

所謂的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)可以理解為以下幾點(diǎn)。首先，本次大商所上市的鐵礦石期貨合約設(shè)計(jì)為實(shí)物交割模式，是全球首創(chuàng)。目前，國際市場上已推出的鐵礦石期貨合約均為指數(shù)期貨品種，其中包括印度商品交易所、新加坡商品交易所、美國洲際交易所和美國芝加哥商業(yè)交易所、倫敦金屬交易所等。這是因?yàn)橄嚓P(guān)市場所在地區(qū)缺乏相應(yīng)現(xiàn)貨市場支撐，不具備開展實(shí)物交割的條件。調(diào)研中，機(jī)構(gòu)人士指出，在全球“首創(chuàng)”的合約模式下，“中國版”鐵礦石的價(jià)格更能反映國內(nèi)真實(shí)的供需。

 

其次，從掌握的數(shù)據(jù)，全球市場逐漸從賣方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場，目前全球礦石產(chǎn)能擴(kuò)張較快，而歐美經(jīng)濟(jì)還在低空盤旋，中國市場的巨大吸納能力，是未來話語權(quán)的另一層基礎(chǔ)。分析師在接受上證報(bào)記者提問時(shí)指出，“全球每年約12億噸的鐵礦石產(chǎn)量，中國的進(jìn)口量每年在7.8-7.9億噸，占比約六成，可謂全球鐵礦石貿(mào)易的大戶。一旦越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶、金融機(jī)構(gòu)參與到"中國版"期貨合約交易中，成交量逐步放大，國內(nèi)現(xiàn)貨市場將重新審視大商所的價(jià)格。占比六成的中國市場，勢必受到國際關(guān)注。”

 

分析師指出，中國產(chǎn)業(yè)客戶從內(nèi)心呼喚的話語權(quán)，這是最重要的一點(diǎn)。國內(nèi)一些產(chǎn)業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)在新加坡、印度市場，均有套期保值操作，但這些市場的價(jià)格被幾大貿(mào)易商操控，國內(nèi)機(jī)構(gòu)在夾縫中日子很難過。但分析師指出，中國定價(jià)權(quán)的實(shí)現(xiàn)一定需要產(chǎn)業(yè)客戶的參與與關(guān)注度，無人問津或少人問津的價(jià)格，難以代表國內(nèi)需求。

 

分析師對產(chǎn)業(yè)客戶的期待得到了現(xiàn)實(shí)回應(yīng)。中天鋼鐵國貿(mào)部負(fù)責(zé)人表示，希望在大商所的平臺上，找到一個(gè)抱團(tuán)對沖的場所，使其成為一個(gè)群策群力的平臺。

 

合約首重針對性風(fēng)控措施

 

在產(chǎn)業(yè)客戶期待與觀望并存的心態(tài)下，大商所對風(fēng)控的合約及制度設(shè)計(jì)頗下了一番功夫。大商所工業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，大商所在鐵礦石期貨合約、制度設(shè)計(jì)中充分考慮并評估了鐵礦石源于期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)和品種自身特有的風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置了針對性的防范措施。

 

首先，采用大合約設(shè)計(jì)思路，提高投機(jī)成本，降低市場風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)已有焦炭、焦煤品種的經(jīng)驗(yàn)，鐵礦石實(shí)行大合約制度，每手規(guī)模設(shè)為100噸，每手合約價(jià)值約為10萬元，按照目前1000元/噸左右的均價(jià)，以期貨公司對客戶按10%收取的保證金比例計(jì)算，鐵礦石單張期貨合約所需保證金約為10000元，在一定程度上能抑制部分投機(jī)者參與鐵礦石期貨交易，從而降低市場風(fēng)險(xiǎn)。

 

其次，設(shè)立嚴(yán)格的風(fēng)控制度，防范市場操縱行為。目前我國期貨市場已經(jīng)形成了“五位一體”的全方位監(jiān)管體系。借鑒成熟體系的設(shè)置，結(jié)合鐵礦石市場特點(diǎn)，大商所設(shè)計(jì)了包括保證金制度、限倉和強(qiáng)行平倉制度、大戶報(bào)告制度和漲跌停板制度等一系列風(fēng)控制度。例如，在保證金體系設(shè)計(jì)上，大商所對臨近交割的鐵礦石期貨合約的保證金進(jìn)行梯度收取，即：最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，合約進(jìn)入交割月份前一個(gè)月的第十個(gè)交易日起，合約交易保證金提高至合約價(jià)值的10％；進(jìn)入交割月份后提高至合約價(jià)值的20％。在持倉管理上，從風(fēng)險(xiǎn)防范角度考慮，非期貨公司會(huì)員和客戶的鐵礦石合約一般月份持倉限額均為2萬手，交割月前一月第十個(gè)交易日起非期貨公司會(huì)員和客戶的持倉限額均為6000手，交割月份非期貨公司會(huì)員和客戶的持倉限額均為2000手。這一風(fēng)控體系設(shè)計(jì)能夠防范市場操縱和重大風(fēng)險(xiǎn)，確保市場安全穩(wěn)健地運(yùn)行。