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控股股東有能力實施增持計劃，增持有利于提振投資者信心，短期內(nèi)將對股價形成利好。此次增持價格如果按照公司上市發(fā)行價16.5元/股計算，需要金鉬集團投入資金13.3億元。金鉬集團07年營業(yè)收入59.8億，凈利潤29.4億，現(xiàn)金流充裕，增持資金到位較為確定。按照上限，大股東增持股份數(shù)量8066.511萬股，占流通股12.5%，可對二級市場產(chǎn)生較為顯著的影響，短期內(nèi)將對股價形成利好。

汝陽采礦權(quán)有望在09年初獲得，符合我們預(yù)期。公司汝陽子公司采礦權(quán)辦理順利，目前正在國土資源部進行程序化審批，預(yù)計可于09年年初辦理完畢。屆時，公司鉬儲量將從實質(zhì)上獲得提升，提高57%達到122.8萬噸鉬金屬量。金鉬股份為汝陽公司匹配的2萬噸/天鉬原礦處理能力也將逐步發(fā)揮，公司鉬產(chǎn)量將實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

公司內(nèi)含股價11.8元，上升空間9%。以洛陽鉬業(yè)（3993.HK）當前噸企業(yè)價值1.65萬元/噸作為參考，按照汝陽公司獲得采礦權(quán)后鉬儲量122.8萬噸，可得到金鉬股份內(nèi)含股價為11.8元/股。按照08年每股收益1元計算，內(nèi)含股價對應(yīng)08年市盈率11.8x，市凈率2x，處于有色金屬行業(yè)高端。

在消息面刺激下，股價有可能超過合理價格，建議投資者逢高獲利。鉬價在前期大幅下跌后，近期已經(jīng)企穩(wěn)，預(yù)計09年平均價格較08年大幅下降50%，超出我們預(yù)期，09-10年盈利預(yù)測存在較大下調(diào)空間，而目前市場consensus對明年的預(yù)期為基本持平或小幅下降，仍顯樂觀。在消息面刺激下，股價有可能超過合理價格，我們建議投資者逢高獲利。維持金鉬股份中性評級。（來源：中金公司）

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