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中國(guó)鐵合金網(wǎng)：黨的十八大以來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放蹄疾步穩(wěn)，在品種國(guó)際化上實(shí)現(xiàn)了從零到一、從一到多的跨越式發(fā)展，并探索出多種有效的對(duì)外開(kāi)放路徑。今年8月1日期貨和衍生品法正式實(shí)施，我國(guó)期貨市場(chǎng)開(kāi)啟高水平制度型開(kāi)放新征程，為全球期貨市場(chǎng)參與者提供更多契機(jī)的同時(shí)，也增強(qiáng)了“中國(guó)價(jià)格”走向世界、贏得更多話語(yǔ)權(quán)的信心。

國(guó)際化品種持續(xù)擴(kuò)容

2018年以來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)先后推出了原油、20號(hào)膠、低硫燃料油、國(guó)際銅期貨和棕櫚油、原油期權(quán)6個(gè)國(guó)際化品種，并在鐵礦石、PTA、棕櫚油期貨上成功引入境外交易者。隨著國(guó)際化品種交易日益活躍，境外交易者參與度持續(xù)提升，價(jià)格有效性也得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，成為境內(nèi)外企業(yè)跨境貿(mào)易定價(jià)的重要參考。

作為品種國(guó)際化的破冰者，上期所子公司上期能源（INE）在成功推出國(guó)內(nèi)首個(gè)國(guó)際化品種原油期貨后，不斷復(fù)制成功經(jīng)驗(yàn)，又推出了20號(hào)膠、低硫燃料油、國(guó)際銅期貨和原油期權(quán)4個(gè)國(guó)際化期貨和期權(quán)品種，吸引了來(lái)自20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的境外交易者。根據(jù)上海國(guó)際能源交易中心網(wǎng)站數(shù)據(jù)，截至今年9月底，在INE備案的境外中介機(jī)構(gòu)累計(jì)達(dá)77家，境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者3家。

鄭商所于2018年11月底在PTA期貨上成功引入境外交易者，開(kāi)啟國(guó)際化發(fā)展新征程，截至2021年年底，有來(lái)自20個(gè)國(guó)家和地區(qū)的422家境外客戶開(kāi)戶，50家境外經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)完成備案，PTA期貨境外客戶成交量占比13.2%。

大商所持續(xù)加快構(gòu)建境內(nèi)境外連通的新發(fā)展格局。2018年5月，鐵礦石期貨引入境外交易者，成為我國(guó)首個(gè)已上市的國(guó)際化品種。2020至2021年，棕櫚油期貨及期權(quán)先后引入境外交易者，在國(guó)內(nèi)已上市品種上率先實(shí)現(xiàn)了期貨期權(quán)、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外和國(guó)內(nèi)國(guó)際全覆蓋。目前已有來(lái)自新加坡、英國(guó)、澳大利亞、印度等26個(gè)國(guó)家和地區(qū)的境外交易者參與鐵礦石期貨、棕櫚油期貨及期權(quán)交易，在大商所備案的境外中介機(jī)構(gòu)逾70家。2021年，大商所境外交易者日均持倉(cāng)59萬(wàn)手，占比6%。

“中國(guó)價(jià)格”走向世界

隨著境外交易者的積極參與，更加透明、公允的“中國(guó)價(jià)格”得到了境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶的廣泛認(rèn)可。目前包括“上海油”“上海銅”“上海膠”在內(nèi)的期貨價(jià)格被廣泛用于現(xiàn)貨貿(mào)易及跨境貿(mào)易計(jì)價(jià)，成為國(guó)際大宗商品市場(chǎng)不可或缺的價(jià)格參考。

具體看，目前INE原油期貨的市場(chǎng)規(guī)模已成功躋身全球原油期貨市場(chǎng)前三，行情走勢(shì)穩(wěn)定，更能反映亞太地區(qū)實(shí)際供求，以INE原油期貨為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)逐步得到境外客戶的認(rèn)可，并初步形成了一個(gè)輻射亞太地區(qū)的原油貿(mào)易集散地價(jià)格。INE20號(hào)膠期貨已成為法人機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比最高的商品期貨之一，來(lái)自新加坡、泰國(guó)和中國(guó)香港的客戶已經(jīng)廣泛參與到20號(hào)膠期貨的交易和交割中，越來(lái)越多的境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶采用20號(hào)膠期貨計(jì)價(jià)。截至今年上半年，近30%中國(guó)天然橡膠跨境貿(mào)易商以20號(hào)膠期貨價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)。國(guó)際銅期貨有效填補(bǔ)了銅產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)際貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)套保工具的空白，并逐步成為銅行業(yè)巨頭之間貿(mào)易定價(jià)的基準(zhǔn)，目前江西銅業(yè)、中銅國(guó)貿(mào)、托克、埃珂森等境內(nèi)外知名企業(yè)約定在銅礦和精煉銅的跨境貿(mào)易中以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際銅期貨為定價(jià)基準(zhǔn)。INE低硫燃料油期貨盡管上市時(shí)間不長(zhǎng)，也已成為航運(yùn)、船燃相關(guān)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并成為國(guó)際貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)。復(fù)瑞渤商貿(mào)新加坡公司與中燃國(guó)際石油（新加坡）公司、招商局能源貿(mào)易（新加坡）公司等多家境外企業(yè)簽訂以INE低硫燃料油期貨為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)的船用燃料油供應(yīng)合同，推動(dòng)亞太地區(qū)低硫燃料油定價(jià)機(jī)制重塑。

作為全球規(guī)模最大、唯一采取單一實(shí)物交割的鐵礦石衍生品市場(chǎng)，大商所鐵礦石期貨在2018年5月對(duì)外開(kāi)放后吸引了部分境外大型礦商和貿(mào)易商參與，“中國(guó)價(jià)格”在國(guó)際鐵礦石貿(mào)易中的影響力日益提升。近年來(lái)，全球最大鐵礦石生產(chǎn)商之一的淡水河谷已嘗試以大商所鐵礦石期貨價(jià)格為基準(zhǔn)與國(guó)內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)簽訂鐵礦石基差貿(mào)易合同，進(jìn)行人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算。越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)主動(dòng)利用基差貿(mào)易向國(guó)際礦山采購(gòu)鐵礦石，國(guó)內(nèi)礦山也開(kāi)始利用這一模式銷(xiāo)售國(guó)產(chǎn)礦。棕櫚油期貨及期權(quán)對(duì)外開(kāi)放不到2年來(lái)，來(lái)自馬來(lái)西亞、印尼、新加坡等地區(qū)的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)積極參與。如今，國(guó)內(nèi)70%的棕櫚油現(xiàn)貨貿(mào)易采用棕櫚油期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，棕櫚油期貨價(jià)格已經(jīng)成為印尼和馬來(lái)西亞等主產(chǎn)地出口商與我國(guó)企業(yè)開(kāi)展貿(mào)易時(shí)的重要定價(jià)參考，通過(guò)期貨價(jià)格信號(hào)將我國(guó)最大需方的市場(chǎng)變化及時(shí)傳遞給境外主產(chǎn)區(qū)，為提升我國(guó)棕櫚油產(chǎn)業(yè)的價(jià)格影響力提供高水平支持。

鄭商所PTA期貨不僅成為國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，也吸引了英國(guó)石油、摩科瑞等境外企業(yè)的積極參與。目前PTA期貨價(jià)格已成為世界聚酯產(chǎn)業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，有力提升了我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

探索多元化開(kāi)放路徑

通過(guò)積極加入世界交易所聯(lián)合會(huì)、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織、國(guó)際期貨業(yè)協(xié)會(huì)，以及與境外交易所簽訂諒解備忘錄等方式，國(guó)內(nèi)期貨交易所積極探索多元化開(kāi)放路徑，主動(dòng)融入全球市場(chǎng)。

目前，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)四家交易所均成為“合格中央對(duì)手方”（QCCP），對(duì)標(biāo)國(guó)際行業(yè)規(guī)范，增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力，更充分地參與國(guó)際合作與競(jìng)爭(zhēng)，為全球投資者提供更多便利。同時(shí)，四家交易所均被歐洲證券及市場(chǎng)管理局（ESMA）納入第三國(guó)交易場(chǎng)所交易后透明度評(píng)估正面清單。

國(guó)內(nèi)期貨交易所還就國(guó)際化業(yè)務(wù)規(guī)則“量體裁衣”，通過(guò)允許境外客戶使用外匯資金作為保證金、推出保稅交割制度、增加境外可交割品牌等手段，為境外交易者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易與交割提供便利。例如，為便利境外客戶參與，大商所在鐵礦石等品種上推出了保稅交割業(yè)務(wù)，先后將大連港、青島港設(shè)為鐵礦石指定保稅交割倉(cāng)庫(kù)，對(duì)打通境外企業(yè)參與實(shí)物交割“堵點(diǎn)”、提升價(jià)格代表性和影響力具有重要意義。2018年5月后，已有境外企業(yè)在大連港完成了鐵礦石保稅交割。

另外，國(guó)內(nèi)期貨交易所積極研究通過(guò)結(jié)算價(jià)授權(quán)等形式拓展對(duì)外開(kāi)放的廣度和深度。2020年，上期所率先邁出重要一步，通過(guò)與挪威漿紙交易所簽約，發(fā)布紙漿期貨交割結(jié)算價(jià)授權(quán)協(xié)議，將中國(guó)紙漿期貨價(jià)格輸出到境外。

不僅如此，國(guó)內(nèi)期貨交易所還持續(xù)探索通過(guò)信息共享、技術(shù)支持等推動(dòng)跨境交易互聯(lián)互通。鄭商所推出境內(nèi)首例參考數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，吸引全球市場(chǎng)主體參考或使用鄭商所期貨價(jià)格；持續(xù)建設(shè)易盛路由網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，提供跨境交易技術(shù)支持，比如北斗星平臺(tái)是目前我國(guó)覆蓋境外中心城市和客戶最多的期貨服務(wù)平臺(tái)。

中金所則持續(xù)深入推進(jìn)“一帶一路”國(guó)際合作項(xiàng)目建設(shè)，2015年與上交所、德交所合資設(shè)立中歐國(guó)際交易所，2017年?duì)款^競(jìng)標(biāo)收購(gòu)巴基斯坦證券交易所40%股權(quán)并成為第一大股東。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，跟隨期貨市場(chǎng)國(guó)際化腳步，國(guó)內(nèi)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)“走出去”的足跡已到達(dá)英國(guó)、美國(guó)、新加坡等主要國(guó)際金融中心，業(yè)務(wù)范圍覆蓋期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢(xún)、證券經(jīng)濟(jì)、資產(chǎn)管理等，充分發(fā)揮了“走出去”“引進(jìn)來(lái)”的橋梁作用。截至今年8月，共23家期貨公司在境外設(shè)立了26家一級(jí)子公司和30家二級(jí)子公司。

展望未來(lái)，加大國(guó)際化品種供給，推進(jìn)結(jié)算價(jià)授權(quán)、產(chǎn)品互掛、境外設(shè)庫(kù)探索實(shí)踐，加強(qiáng)跨境合作，推動(dòng)合格境外投資者參與期貨市場(chǎng)交易等，已成為國(guó)內(nèi)期貨交易所深入推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放、提升市場(chǎng)國(guó)際化程度的重要工作選項(xiàng)和任務(wù)。

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