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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：近日，登陸科創(chuàng)板不足2個(gè)月的廈門廈鎢新能源材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廈鎢新能”）披露百億投資計(jì)劃。

9月17日，廈鎢新能宣布與雅安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽署投資意向書，計(jì)劃在雅安經(jīng)開區(qū)投資建設(shè)鋰離子正極材料項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資意向不低于100億元。不過截至2021年6月末，其賬面貨幣資金不足2億元，總資產(chǎn)也僅為74億元。

廈鎢新能證券部人士在接受記者采訪時(shí)表示：“此次的100億元是較長(zhǎng)時(shí)間的一個(gè)投資總額，平均到每年的金額不會(huì)太大。今年公司完成了上市，融資渠道和能力都顯著增強(qiáng)。此外，也會(huì)考慮引進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上的伙伴一起進(jìn)行投資，我們控股就行。”

對(duì)于上述投資計(jì)劃，北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀(jì)雪洪向記者表示，此次投資是廈鎢新能發(fā)展戰(zhàn)略的一部分，整體來講可能會(huì)有一點(diǎn)激進(jìn)，但還談不上冒險(xiǎn)。公司的決策會(huì)是基于其對(duì)行業(yè)的深入理解，做出的理性選擇。當(dāng)然，相關(guān)投資最終是否成功，還是要看公司的整體實(shí)力、技術(shù)研發(fā)、成本控制等方面的能力。

“廈鎢新能未來的產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)是存在的，但相對(duì)于其他跨界進(jìn)來做正極材料的企業(yè)而言，相對(duì)會(huì)小一點(diǎn)。畢竟其在電池領(lǐng)域已經(jīng)有比較優(yōu)質(zhì)的客戶，且深耕正極材料多年。”伊維經(jīng)濟(jì)研究院研究部總經(jīng)理、中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)吳輝認(rèn)為。

再拋百億投資計(jì)劃

廈鎢新能前身為廈門鎢業(yè)的電池材料事業(yè)部，自2004年開始從事鋰離子電池正極材料的研發(fā)與生產(chǎn)，2016年起作為廈門鎢業(yè)下屬子公司獨(dú)立運(yùn)行。

廈門鎢業(yè)為廈鎢新能控股股東，持有后者61.29%的股份，實(shí)控人為福建省國(guó)資委。

今年8月5日，廈鎢新能剛剛完成科創(chuàng)板IPO，募資15.4億元用于旗下“年產(chǎn)4萬(wàn)噸鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化（一、二期）項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

廈鎢新能證券部人士向記者表示，公司IPO募投的4萬(wàn)噸項(xiàng)目為三元材料相關(guān)項(xiàng)目。

鈷酸鋰和三元材料為廈鎢新能的主要產(chǎn)品，兩者對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)占比逾99%。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年~2020年，公司總營(yíng)收分別為70億元、70億元和80億元。其中，鈷酸鋰收入分別為48億元、44億元和63億元；三元材料為21億元、25億元和17億元。

上述公告顯示，廈鎢新能此次計(jì)劃在雅安經(jīng)開區(qū)100億元的投資，包括建設(shè)10萬(wàn)噸磷酸鐵鋰和6萬(wàn)噸三元材料項(xiàng)目。

廈鎢新能方面表示，該投資涉及項(xiàng)目將分期建設(shè)，磷酸鐵鋰項(xiàng)目首期建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)投資不低于12億元，建設(shè)周期為2年，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)；三元材料項(xiàng)目首期建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)2萬(wàn)噸，投資不低于22億元，建設(shè)周期為3年，2024年投產(chǎn)。預(yù)計(jì)項(xiàng)目總用地約1000畝，首期用地不低于350畝。

廈鎢新能在公告中強(qiáng)調(diào)，該投資計(jì)劃為意向投資計(jì)劃，實(shí)際投資規(guī)模、項(xiàng)目產(chǎn)能、建設(shè)周期等以雙方在后續(xù)具體簽訂的正式投資協(xié)議中的約定為準(zhǔn)，并可視情況酌情調(diào)整；后續(xù)投資安排根據(jù)市場(chǎng)情況及首期項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展適時(shí)建設(shè)。

值得注意的是，截至2020年末，廈鎢新能賬面貨幣資金為2.8億元，總資產(chǎn)為62億元；截至2021年6月末，貨幣資金為1.7億元，總資產(chǎn)為74億元。2018年~2020年，廈鎢新能負(fù)債率處在71%~85%之間。

“同行業(yè)企業(yè)都在擴(kuò)產(chǎn)，公司出于市場(chǎng)份額等方面的考慮，也會(huì)有這方面的緊迫性。”廈鎢新能證券部人士表示，控股股東（即廈門鎢業(yè)）是上市公司，我們也是獨(dú)立的上市公司，不會(huì)有來自控股股東的資金支持。

不過，廈鎢新能方面對(duì)此次投資也進(jìn)行了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示，其表示本投資意向所涉總額遠(yuǎn)高于目前公司賬面資金水平，若未來通過銀行貸款等方式籌措資金，會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加，對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，也存在資金籌措不達(dá)預(yù)期，影響項(xiàng)目的投資金額及建設(shè)進(jìn)度的可能。

補(bǔ)磷酸鐵鋰“短板”？

其實(shí)，此前廈鎢新能主營(yíng)業(yè)務(wù)中并不包括磷酸鐵鋰。

“公司很早以前就有磷酸鐵鋰的技術(shù)儲(chǔ)備。”上述證券部人士向記者表示，2009年開始，公司就有磷酸鐵鋰方面的研究，后來有一條磷酸鐵鋰的中試線。但因?yàn)楫?dāng)時(shí)受國(guó)家補(bǔ)貼政策的影響，技術(shù)路線就轉(zhuǎn)向了三元，而把磷酸鐵鋰方向作為技術(shù)儲(chǔ)備。磷酸鐵鋰沒有進(jìn)行量產(chǎn)，但相關(guān)技術(shù)研究一直在進(jìn)行。

關(guān)于此次雅安的投資，該人士表示：“公司一直有磷酸鐵鋰方面的技術(shù)儲(chǔ)備，磷酸鐵鋰目前在新能源汽車和儲(chǔ)能領(lǐng)域的市場(chǎng)又發(fā)展起來了，且我們制作的磷酸鐵鋰產(chǎn)品樣品送到客戶手中后，也獲得了認(rèn)可。公司在磷酸鐵鋰方面有市場(chǎng)、有技術(shù)、有客戶。”

吳輝認(rèn)為，廈鎢新能這次的投資可能主要是基于對(duì)磷酸鐵鋰材料未來市場(chǎng)的看好。其原本主要做鈷酸鋰和三元，沒有磷酸鐵鋰。而下游的客戶在磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域均有較大的需求，且近期由于較低的價(jià)格，磷酸鐵鋰裝機(jī)量也較三元呈現(xiàn)出更快的增長(zhǎng)。所以，此次擬通過投資布局磷酸鐵鋰，補(bǔ)全公司的產(chǎn)品線。另外，在雅安布局三元和鐵鋰材料也是看中了當(dāng)?shù)乇阋说碾娰M(fèi)，因?yàn)檎龢O材料是高耗能產(chǎn)業(yè)，對(duì)電費(fèi)價(jià)格非常敏感。

吳輝講道，磷酸鐵鋰是一個(gè)相對(duì)比較成熟的產(chǎn)品，廈鎢新能雖然之前并沒有做，但一直在正極材料領(lǐng)域深耕，所以僅從工藝和技術(shù)來講，對(duì)其并不是太大的問題。

紀(jì)雪洪表示，此次廈鎢新能計(jì)劃投建的主要是高鎳三元材料和磷酸鐵鋰項(xiàng)目，這符合目前市場(chǎng)趨勢(shì)。廈鎢新能之前做磷酸鐵鋰比較少，但隨著像“刀片電池”技術(shù)的出現(xiàn)，磷酸鐵鋰市場(chǎng)占有率不斷增加，所以對(duì)于做鋰離子電池的企業(yè)來講，肯定需要考慮進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。同時(shí)，高鎳三元材料安全性較好，也符合發(fā)展趨勢(shì)。

紀(jì)雪洪認(rèn)為，在固態(tài)電池沒有真正突破之前，磷酸鐵鋰和高鎳三元鋰還是市場(chǎng)主流。廈鎢新能做這方面的投入，技術(shù)路線方面沒問題。不過其負(fù)債較高，雖然目前市場(chǎng)比較好，但也要做好相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)把控，畢竟資金鏈安全是企業(yè)生存的前提。

北京特億陽(yáng)光新能源科技有限公司總裁祁海珅表示：“磷酸鐵鋰和三元電池是目前市場(chǎng)上的主流產(chǎn)品，已經(jīng)受到各大電池和車企商家的認(rèn)可。三元電池也在向高安全、高能量密度的高鎳低鈷方向發(fā)展。廈鎢新能的百億投資看似有點(diǎn)激進(jìn)，實(shí)則是為長(zhǎng)久發(fā)展鋪路。”

產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)

不過，近年關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩的討論不絕于耳。

近日，野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺撰文表示，現(xiàn)在對(duì)新能源汽車、電池等已經(jīng)很熱的行業(yè)應(yīng)該謹(jǐn)慎。在電池方面有過熱傾向，有些投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)超前，導(dǎo)致鋰在內(nèi)的相關(guān)原材料價(jià)格快速上升，這實(shí)際上未必符合當(dāng)下的實(shí)際情況。

“這個(gè)產(chǎn)業(yè)投資過熱現(xiàn)在肯定是存在的，包括整車、電池、材料等環(huán)節(jié)在今年均涌現(xiàn)出了新進(jìn)入者�，F(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也都公布了較大的投資計(jì)劃。如果都按照原計(jì)劃投進(jìn)去，2~3年后，將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。”吳輝表示。

吳輝講道，廈鎢新能的產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)是存在的，但相對(duì)于其他外界跨進(jìn)來做正極材料的企業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)會(huì)小一點(diǎn)。畢竟其在電池領(lǐng)域有比較優(yōu)質(zhì)的客戶，且深耕正極材料多年。

“關(guān)于行業(yè)過熱和產(chǎn)能過剩的問題，明確下結(jié)論是比較困難的，具體到企業(yè)層面時(shí)也存在不確定性。”紀(jì)雪洪表示。

他認(rèn)為，對(duì)于一些朝陽(yáng)行業(yè)來講，比如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，這種投資過熱始終是存在的。因?yàn)槠髽I(yè)看好它的前景，都想進(jìn)來分一杯羹，這是一種正常情況；如果一個(gè)夕陽(yáng)行業(yè)出現(xiàn)投資過熱，那就反常了。

他分析稱，產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)有，不過也要辯證地看。首先，有些產(chǎn)能是規(guī)劃產(chǎn)能，部分企業(yè)畫出大餅，不一定能夠完全落地。另外，產(chǎn)能有一個(gè)結(jié)構(gòu)性的問題，對(duì)于一些有市場(chǎng)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)來講，可能需求真正起來的時(shí)候，擴(kuò)大的產(chǎn)能還不一定足夠；對(duì)一些技術(shù)水平落后、競(jìng)爭(zhēng)力弱的企業(yè)，項(xiàng)目投下去，就真的過剩了。

他指出，如果其對(duì)客戶和市場(chǎng)都做過深入研究，就會(huì)對(duì)投資過熱及可能面臨的產(chǎn)能過剩有所警惕。當(dāng)然，不排除部分企業(yè)過于樂觀，感覺自己能在眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中脫穎而出、成為留下來的一方，最終卻成為產(chǎn)能過剩的犧牲品。

廈鎢新能證券部人士向記者表示：“我們此次投資肯定不是盲目的。主要是因?yàn)橄掠斡行枨�，但公司一直處于滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能緊張、滿足不了客戶需求，因此才會(huì)有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。不過，相關(guān)項(xiàng)目投產(chǎn)是幾年后的事情，到時(shí)是否會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩還較難預(yù)測(cè)。”

祁海珅表示，今年國(guó)內(nèi)新能源汽車的產(chǎn)銷量大幅增加，全球的燃油車電動(dòng)化的趨勢(shì)也在加速。此趨勢(shì)在未來幾年很可能會(huì)延續(xù)，鋰電池的需求將保持高景氣度，加上儲(chǔ)能市場(chǎng)對(duì)于鋰電池的需求也出現(xiàn)放量，使得鋰電池供應(yīng)緊張的態(tài)勢(shì)在未來兩三年內(nèi)可能很難得到緩解。

不過，祁海珅也提醒：“產(chǎn)業(yè)鏈中下游的企業(yè)如果只有加工制造環(huán)節(jié)，沒有上游鋰礦鋰鹽資源的優(yōu)勢(shì)，企業(yè)利潤(rùn)空間會(huì)被擠壓得很厲害，除非向規(guī)模要效益、降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品性價(jià)比。”

來源：中經(jīng)微能源  

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