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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：

  全球不銹鋼價(jià)值鏈可能是獨(dú)一無(wú)二的，因其高度集中的地理位置。在價(jià)值鏈的一端，南非生產(chǎn)的鉻礦占全球的50%以上，占鉻礦出口的71%。另一方面，中國(guó)生產(chǎn)的不銹鋼占全球的53%，但由于中國(guó)當(dāng)?shù)貨]有鉻礦生產(chǎn)，因此占全球進(jìn)口的84%。用于生產(chǎn)不銹鋼的鉻鐵在地理上也較為集中，2018年，南非占全球鉻鐵出口的49%，中國(guó)占鉻鐵進(jìn)口的35%。相較于過去，中國(guó)在鉻鐵進(jìn)口中所占份額要大得多，但中國(guó)本土鉻鐵產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，而由于價(jià)格的快速上漲和電力供應(yīng)的不可靠南非鉻鐵產(chǎn)量持續(xù)下降。

  經(jīng)濟(jì)原理表明，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中，價(jià)格的任何上漲或下跌都會(huì)導(dǎo)致價(jià)值鏈上的同等變化。例如，在這些市場(chǎng)條件下，人們預(yù)計(jì)304不銹鋼價(jià)格的上漲將導(dǎo)致鎳、鉻鐵和鉻礦的需求（和價(jià)格）立即增加。同樣，不銹鋼價(jià)格的下跌將導(dǎo)致價(jià)值鏈上需求（和價(jià)格）的相應(yīng)下降。

  但一個(gè)集中的市場(chǎng)為經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō)的不對(duì)稱價(jià)格傳導(dǎo)創(chuàng)造了條件，即價(jià)值鏈上的價(jià)格變化因價(jià)格上漲或下跌而不同。因此，如果中國(guó)能夠利用其作為不銹鋼和鉻鐵生產(chǎn)國(guó)的優(yōu)勢(shì)，以及作為最大的鉻礦進(jìn)口國(guó)的優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格的下降將很快被推下價(jià)值鏈，以保護(hù)不銹鋼生產(chǎn)商的利潤(rùn)率。相反，當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，不銹鋼生產(chǎn)商會(huì)試圖提高利潤(rùn)率，并將上漲轉(zhuǎn)嫁給鉻礦、鎳和鉻鐵生產(chǎn)商。同樣，如果南非鉻礦生產(chǎn)商能夠利用其在鉻市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位來(lái)影響價(jià)格，預(yù)計(jì)，當(dāng)需求上漲時(shí)，出口鉻礦價(jià)格會(huì)上漲得更快，而當(dāng)需求萎縮時(shí)，價(jià)格會(huì)下降得更慢。

  上圖顯示了2009年1月至2019年7月鉻礦石和不銹鋼的月度價(jià)格。雖然變化的幅度不同，但從視覺上看，價(jià)格上漲和下跌的時(shí)間和幅度似乎非常相似。

  這一結(jié)論通過使用非線性自回歸分布滯后（NARDL）模型（Le Roux，2020）通過更嚴(yán)格的計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析得到了驗(yàn)證。304不銹鋼供應(yīng)鏈中沒有發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期或短期價(jià)格不對(duì)稱的證據(jù)。

  鑒于不銹鋼、鉻鐵和鉻礦行業(yè)的高度集中性，乍一看令人驚訝。但鑒于市場(chǎng)在地理位置上高度集中，各個(gè)行業(yè)參與者，即鉻礦開采商、鉻鐵冶煉廠和不銹鋼生產(chǎn)商都嚴(yán)重依賴彼此，這一發(fā)現(xiàn)或許并不令人驚訝。這是因?yàn)樵诠⿷?yīng)鏈的任何階段都沒有任何重要的替代品，因?yàn)槟戏鞘俏ㄒ荒軌蛱峁┲袊?guó)所需數(shù)量的鉻礦的國(guó)家，中國(guó)的鉻鐵冶煉廠和不銹鋼生產(chǎn)商是唯一有能力消費(fèi)南非鉻礦和鉻鐵出口量的買家。此外，南非大型鉻礦和鉻鐵生產(chǎn)商都在中國(guó)設(shè)有銷售團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)收集市場(chǎng)情報(bào)，并每天與中國(guó)鉻鐵冶煉廠和不銹鋼生產(chǎn)商談判價(jià)格。

  隨著南非政府最近提議對(duì)鉻礦出口征稅，這種微妙的平衡現(xiàn)在變得更加不確定，因?yàn)槟戏钦Ｍ畲笙薅鹊靥岣吣戏谴罅裤t礦儲(chǔ)量的福利，并阻止價(jià)值高得多的鉻鐵生產(chǎn)的快速轉(zhuǎn)移。為此，它希望確保中國(guó)鉻鐵生產(chǎn)商支付比南非生產(chǎn)商更高的鉻礦價(jià)格。這一戰(zhàn)略能否奏效尚不確定，因?yàn)槟戏倾t鐵生產(chǎn)商面臨的一個(gè)關(guān)鍵劣勢(shì)是當(dāng)?shù)仉妰r(jià)的不可靠性和快速上漲。南非生產(chǎn)商尋求克服這一劣勢(shì)的方法之一是采用新的節(jié)能技術(shù)。但如果中國(guó)鉻鐵生產(chǎn)商自己實(shí)施類似的成本節(jié)約技術(shù)，這種優(yōu)勢(shì)可能會(huì)很短暫。此外，中國(guó)鉻鐵生產(chǎn)商可能會(huì)通過吸收更高的鉻礦價(jià)格來(lái)保護(hù)其市場(chǎng)份額，或者中國(guó)不銹鋼生產(chǎn)商可能更喜歡從當(dāng)?shù)夭少?gòu)鉻鐵，因此愿意支付更高的當(dāng)?shù)貎r(jià)格。

  更令人擔(dān)憂的是，增加進(jìn)口稅可能改變不銹鋼價(jià)值鏈內(nèi)價(jià)格傳導(dǎo)。中國(guó)鉻鐵生產(chǎn)商可能會(huì)尋求通過不將未來(lái)鉻鐵價(jià)格上漲轉(zhuǎn)嫁給鉻礦出口商來(lái)收回強(qiáng)加給他們的較高投入成本。因此，這一變化的受益者尚不清楚。

• [責(zé)任編輯：Catherine Ren]