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中國鐵合金網(wǎng)訊：

  29日，由鄭商所主辦、中國鐵合金工業(yè)協(xié)會、國際錳協(xié)會協(xié)辦的“2020年（第四屆）中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會”在杭州舉行。與會人士表示，受疫情影響，今年鐵合金行業(yè)波幅較大，有相當(dāng)多的錳硅、硅鐵生產(chǎn)廠家和現(xiàn)貨貿(mào)易商都已較為深度地參與期貨市場，為生產(chǎn)和貿(mào)易保駕護(hù)航。

 

大環(huán)境不佳 生產(chǎn)企業(yè)夾縫中求生存

  今年年初，受新冠肺炎疫情、外部大環(huán)境等因素影響，硅鐵走勢平穩(wěn)，錳硅市場波動較大。硅鐵大廠挺價積極性不高。但二三季度國內(nèi)需求的強(qiáng)勁反彈，鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高，造成工廠準(zhǔn)備不足，大面積超接訂單造成工廠端從5月份開始持續(xù)負(fù)庫存，鋼廠端原料采購小步快跑，硅鐵、硅錳庫存可用天數(shù)大幅降低。

  “目前現(xiàn)貨趨緊的局面仍在持續(xù)，大廠屢屢出現(xiàn)檢修、電力負(fù)荷不夠的情況，現(xiàn)有合同履行緩慢，繼續(xù)加劇了鋼廠庫存緊張局面，交割庫庫存加速流向鋼廠。”寧夏浩瑞森實(shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理劉黎明說。

  據(jù)期貨日報記者了解，目前西北五省主要產(chǎn)區(qū)中，有現(xiàn)貨的工廠寥寥無幾。雖然出口情況暫時仍然不樂觀，但國內(nèi)鋼廠需求強(qiáng)勁。青海硅石礦復(fù)產(chǎn)時間未知。內(nèi)蒙古地區(qū)硅石開采難度加大，硅石庫存儲備有限，到廠成本明顯增加。蘭炭、氧化鐵皮、鋼屑等價格均在上漲，整體硅鐵生產(chǎn)成本上移。截至10月19日，交割庫倉單庫存4萬噸，包括主流大廠在內(nèi)的90%工廠排單超半個月，大部分鋼廠庫存可用天數(shù)不到10天。

  記者從與會企業(yè)人士處獲悉，交割庫庫存近1個多月來持續(xù)大幅下降近50%，目前交割庫庫存已降至4萬噸以下。近幾個月影響市場信心的高位交割庫庫存大幅下降的同時，工廠端并未明顯累庫，印證了需求的強(qiáng)勁。鋼廠招標(biāo)價格近幾個月保持小幅持續(xù)上漲，開工率變化不大，同樣印證了市場情緒逐步轉(zhuǎn)好的同時，供應(yīng)端穩(wěn)產(chǎn)量挺價格的決心。

  “ 硅鐵廠的負(fù)庫存，鋼廠歷史較低庫存可用天數(shù)對沖交割庫庫存，預(yù)計目前硅鐵仍存缺口。”劉黎明說。

  記者發(fā)現(xiàn)，硅鐵產(chǎn)能近幾年已達(dá)峰值，產(chǎn)量基本隨著需求變化在40萬—48萬噸之間波動，因硅鐵整體利潤空間有限，青海地區(qū)長期處于避峰生產(chǎn)狀態(tài)（除在一定長的時間內(nèi)持續(xù)上漲，或出現(xiàn)部分區(qū)域停限產(chǎn)的極端性暴漲行情會選擇滿負(fù)荷生產(chǎn)）；寧夏中衛(wèi)地區(qū)和甘肅地區(qū)，從去年開始試避峰成熟后，今年選擇大部分避峰生產(chǎn)，較滿負(fù)荷生產(chǎn)抵御風(fēng)險能力加強(qiáng)，將大概率選擇長期避峰生產(chǎn)。在目前的市場狀態(tài)下，硅鐵產(chǎn)量將長期維持在45萬噸左右，后期增產(chǎn)可能性極低。

  另外，國內(nèi)鋼產(chǎn)量自5月份開始不斷擴(kuò)大，鋼材需求也超預(yù)期增長。雖然近期出現(xiàn)一些需求下行，增長動力不足，但長期來看，貨幣政策長期保持寬松以及國內(nèi)基建力度的不斷加大，未來鋼鐵市場需求大幅回落的可能性不高。

  劉黎明認(rèn)為，四季度開始到明年是鋼鐵產(chǎn)能置換的高峰期，近幾個月柳鋼防城港項(xiàng)目投產(chǎn)，唐鋼新項(xiàng)目投產(chǎn)，山東、河北等其他一些新高爐也將陸續(xù)投產(chǎn)，被置換的老高爐的停產(chǎn)進(jìn)度需持續(xù)關(guān)注。進(jìn)入冬季，高爐鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)將是大概率事件，若需保持一定的鋼產(chǎn)量，轉(zhuǎn)爐煉鋼環(huán)節(jié)廢鋼使用量將增加，對硅鐵需求利好。

  硅錳生產(chǎn)企業(yè)夾縫中求生存。硅錳產(chǎn)能長期嚴(yán)重過剩制約行業(yè)健康發(fā)展，前20大硅錳生產(chǎn)企業(yè)合計年產(chǎn)能為727萬噸，占全球產(chǎn)能的28%；產(chǎn)能過剩、集中度低是硅錳行業(yè)長期未能解決的頑疾。錳礦產(chǎn)量連創(chuàng)新高，經(jīng)過多年的持續(xù)增產(chǎn)，錳礦產(chǎn)量在2020年受疫情影響出現(xiàn)回落。全球前20大錳礦山的總產(chǎn)能為每年1980萬錳金屬量（約合每年5200萬濕噸），占全球總產(chǎn)能的62%。

  我的鋼鐵網(wǎng)鐵合金高級分析師查佐棟認(rèn)為，對于2020年四季度錳硅合金趨勢來看，各企業(yè)及錳礦商家仍將面對較大的壓力，但悲觀中可以找機(jī)會。11月廠家成本跌至成本線，如疊加期貨托底，合金市場主動供應(yīng)縮減，且北方采暖季限產(chǎn)不如預(yù)期重，那可能會緩解市場疲軟的心態(tài)。雖臨近年底，各方仍需謹(jǐn)慎操作，但深跌可能也會出現(xiàn)稍許的機(jī)會。

 

兩條腿走路 期現(xiàn)結(jié)合成行業(yè)發(fā)展方向

  看似今年供需兩旺，但鐵合金行業(yè)利潤并沒有想象中理想。大多數(shù)企業(yè)已嘗試產(chǎn)融結(jié)合，無懼外圍環(huán)境而穩(wěn)定經(jīng)營。

  經(jīng)過鄭商所多年持續(xù)的產(chǎn)業(yè)服務(wù)，鐵合金行業(yè)目前運(yùn)用期貨工具進(jìn)行操作的模式已經(jīng)非常成熟，倉單數(shù)量穩(wěn)步增長。西北地區(qū)某鐵合金貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴期貨日報記者，在傳統(tǒng)鐵合金1、5、9合約的市場條件下，企業(yè)利用期貨工具以買賣交割為主。在今年鄭商所逐步推廣實(shí)施連續(xù)合約的盤面結(jié)構(gòu)中，企業(yè)參與鐵合金期貨市場愈發(fā)明顯。連續(xù)合約形成連續(xù)買賣交割機(jī)會，期貨市場為實(shí)體企業(yè)服務(wù)提供了連續(xù)交割的流動性。

  鄭商所在培育市場方面，除了傳統(tǒng)的會議、調(diào)研、投教活動外，每年還會在行業(yè)內(nèi)甄選幾家期現(xiàn)結(jié)合做得比較好的企業(yè)，作為產(chǎn)業(yè)基地進(jìn)行宣傳和引導(dǎo)。“豫新投資作為首批參與鐵合金基差貿(mào)易的機(jī)構(gòu)之一，除了幫助客戶利用期貨工具對沖風(fēng)險外，也一直在培育鐵合金市場進(jìn)行點(diǎn)價貿(mào)易。經(jīng)過多年的參與和努力，上下游市場對期貨的認(rèn)可與利用也在逐漸成熟。目前，從合金廠到鋼廠幾乎已經(jīng)全部關(guān)注期貨價格，貿(mào)易商幾乎全部利用期貨進(jìn)行風(fēng)險管理。這與交易所多年來的努力和期貨公司、機(jī)構(gòu)的持續(xù)推廣密不可分。”豫新投資總經(jīng)理助理張水說。

  記者發(fā)現(xiàn)，包括期貨風(fēng)險管理公司在內(nèi)的很多期現(xiàn)機(jī)構(gòu)，這幾年也逐步介入鐵合金產(chǎn)業(yè)，特別是今年多家風(fēng)險管理公司都已成為廠庫單位，部分機(jī)構(gòu)在主產(chǎn)區(qū)建立較大數(shù)量的常備庫存，使得期現(xiàn)操作上更為靈活。不僅如此，作為鐵合金產(chǎn)業(yè)鏈中最需要套期保值的錳礦貿(mào)易商，在此前一直缺乏相應(yīng)風(fēng)險管理工具的情況下，也開始逐步運(yùn)用錳硅期貨工具來進(jìn)行非標(biāo)套保，來控制海漂貨在途中的巨大價格風(fēng)險。作為鐵合金的核心下游，鋼廠也逐步開始使用期貨工具建立虛擬庫存，以及通過基差點(diǎn)價的方式進(jìn)行現(xiàn)貨采購。

  一德期貨鐵合金分析師韓杰介紹，目前企業(yè)利用期貨工具的主要方式更加靈活，從傳統(tǒng)的買賣交割，已逐步形成點(diǎn)價采購、銷售等業(yè)務(wù)模式。正套結(jié)構(gòu)近月買交割、遠(yuǎn)月點(diǎn)價銷售等模式已打破市場傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易格局。資本方在現(xiàn)貨采購銷售等方面正積極爭取話語權(quán)。鐵合金企業(yè)在傳統(tǒng)的鋼招定價的基礎(chǔ)上，又有了更多選擇銷售渠道的權(quán)利。企業(yè)以基差貿(mào)易銷售的方式，能夠爭取到更多的利益 。同時，在近些年市場不斷出現(xiàn)大幅波動風(fēng)險的環(huán)境下，企業(yè)正不斷積極參與套保套利，尤其近期硅錳市場受錳礦港口高庫存的壓制下，成本端正逐步下移。面對高礦價、低合金的市場結(jié)構(gòu)中企業(yè)提前參與套保應(yīng)顯得尤其重要。對于傳統(tǒng)錳礦貿(mào)易商而言，利用期貨工具積極參與套保套利更是當(dāng)務(wù)之急。

  “目前鐵合金企業(yè)利用期貨主要分為套保和基差點(diǎn)價。”東證期貨鐵合金分析師朱豪告訴記者，套保主要是合金的生產(chǎn)廠家和錳礦貿(mào)易商，特別是對于錳硅來說，由于錳礦運(yùn)輸時間長，訂購遠(yuǎn)期礦的生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)需要進(jìn)行相應(yīng)的套期保值，防止在錳礦運(yùn)輸途中，錳硅銷售價格的大幅回落。以及在期貨升水現(xiàn)貨的情況出現(xiàn)時，在期貨盤面進(jìn)行虛擬銷售以獲得更高的利潤。

來源：期貨日報