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中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊：

  29日，由鄭商所主辦、中國(guó)鐵合金工業(yè)協(xié)會(huì)、國(guó)際錳協(xié)會(huì)協(xié)辦的“2020年（第四屆）中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)”在杭州舉行。與會(huì)人士表示，受疫情影響，今年鐵合金行業(yè)波幅較大，有相當(dāng)多的錳硅、硅鐵生產(chǎn)廠家和現(xiàn)貨貿(mào)易商都已較為深度地參與期貨市場(chǎng)，為生產(chǎn)和貿(mào)易保駕護(hù)航。

 

大環(huán)境不佳 生產(chǎn)企業(yè)夾縫中求生存

  今年年初，受新冠肺炎疫情、外部大環(huán)境等因素影響，硅鐵走勢(shì)平穩(wěn)，錳硅市場(chǎng)波動(dòng)較大。硅鐵大廠挺價(jià)積極性不高。但二三季度國(guó)內(nèi)需求的強(qiáng)勁反彈，鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高，造成工廠準(zhǔn)備不足，大面積超接訂單造成工廠端從5月份開(kāi)始持續(xù)負(fù)庫(kù)存，鋼廠端原料采購(gòu)小步快跑，硅鐵、硅錳庫(kù)存可用天數(shù)大幅降低。

  “目前現(xiàn)貨趨緊的局面仍在持續(xù)，大廠屢屢出現(xiàn)檢修、電力負(fù)荷不夠的情況，現(xiàn)有合同履行緩慢，繼續(xù)加劇了鋼廠庫(kù)存緊張局面，交割庫(kù)庫(kù)存加速流向鋼廠。”寧夏浩瑞森實(shí)業(yè)有限公司總經(jīng)理劉黎明說(shuō)。

  據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，目前西北五省主要產(chǎn)區(qū)中，有現(xiàn)貨的工廠寥寥無(wú)幾。雖然出口情況暫時(shí)仍然不樂(lè)觀，但國(guó)內(nèi)鋼廠需求強(qiáng)勁。青海硅石礦復(fù)產(chǎn)時(shí)間未知。內(nèi)蒙古地區(qū)硅石開(kāi)采難度加大，硅石庫(kù)存儲(chǔ)備有限，到廠成本明顯增加。蘭炭、氧化鐵皮、鋼屑等價(jià)格均在上漲，整體硅鐵生產(chǎn)成本上移。截至10月19日，交割庫(kù)倉(cāng)單庫(kù)存4萬(wàn)噸，包括主流大廠在內(nèi)的90%工廠排單超半個(gè)月，大部分鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)不到10天。

  記者從與會(huì)企業(yè)人士處獲悉，交割庫(kù)庫(kù)存近1個(gè)多月來(lái)持續(xù)大幅下降近50%，目前交割庫(kù)庫(kù)存已降至4萬(wàn)噸以下。近幾個(gè)月影響市場(chǎng)信心的高位交割庫(kù)庫(kù)存大幅下降的同時(shí)，工廠端并未明顯累庫(kù)，印證了需求的強(qiáng)勁。鋼廠招標(biāo)價(jià)格近幾個(gè)月保持小幅持續(xù)上漲，開(kāi)工率變化不大，同樣印證了市場(chǎng)情緒逐步轉(zhuǎn)好的同時(shí)，供應(yīng)端穩(wěn)產(chǎn)量挺價(jià)格的決心。

  “ 硅鐵廠的負(fù)庫(kù)存，鋼廠歷史較低庫(kù)存可用天數(shù)對(duì)沖交割庫(kù)庫(kù)存，預(yù)計(jì)目前硅鐵仍存缺口。”劉黎明說(shuō)。

  記者發(fā)現(xiàn)，硅鐵產(chǎn)能近幾年已達(dá)峰值，產(chǎn)量基本隨著需求變化在40萬(wàn)—48萬(wàn)噸之間波動(dòng)，因硅鐵整體利潤(rùn)空間有限，青海地區(qū)長(zhǎng)期處于避峰生產(chǎn)狀態(tài)（除在一定長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)持續(xù)上漲，或出現(xiàn)部分區(qū)域停限產(chǎn)的極端性暴漲行情會(huì)選擇滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)）；寧夏中衛(wèi)地區(qū)和甘肅地區(qū)，從去年開(kāi)始試避峰成熟后，今年選擇大部分避峰生產(chǎn)，較滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力加強(qiáng)，將大概率選擇長(zhǎng)期避峰生產(chǎn)。在目前的市場(chǎng)狀態(tài)下，硅鐵產(chǎn)量將長(zhǎng)期維持在45萬(wàn)噸左右，后期增產(chǎn)可能性極低。

  另外，國(guó)內(nèi)鋼產(chǎn)量自5月份開(kāi)始不斷擴(kuò)大，鋼材需求也超預(yù)期增長(zhǎng)。雖然近期出現(xiàn)一些需求下行，增長(zhǎng)動(dòng)力不足，但長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣政策長(zhǎng)期保持寬松以及國(guó)內(nèi)基建力度的不斷加大，未來(lái)鋼鐵市場(chǎng)需求大幅回落的可能性不高。

  劉黎明認(rèn)為，四季度開(kāi)始到明年是鋼鐵產(chǎn)能置換的高峰期，近幾個(gè)月柳鋼防城港項(xiàng)目投產(chǎn)，唐鋼新項(xiàng)目投產(chǎn)，山東、河北等其他一些新高爐也將陸續(xù)投產(chǎn)，被置換的老高爐的停產(chǎn)進(jìn)度需持續(xù)關(guān)注。進(jìn)入冬季，高爐鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)將是大概率事件，若需保持一定的鋼產(chǎn)量，轉(zhuǎn)爐煉鋼環(huán)節(jié)廢鋼使用量將增加，對(duì)硅鐵需求利好。

  硅錳生產(chǎn)企業(yè)夾縫中求生存。硅錳產(chǎn)能長(zhǎng)期嚴(yán)重過(guò)剩制約行業(yè)健康發(fā)展，前20大硅錳生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)年產(chǎn)能為727萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)能的28%；產(chǎn)能過(guò)剩、集中度低是硅錳行業(yè)長(zhǎng)期未能解決的頑疾。錳礦產(chǎn)量連創(chuàng)新高，經(jīng)過(guò)多年的持續(xù)增產(chǎn)，錳礦產(chǎn)量在2020年受疫情影響出現(xiàn)回落。全球前20大錳礦山的總產(chǎn)能為每年1980萬(wàn)錳金屬量（約合每年5200萬(wàn)濕噸），占全球總產(chǎn)能的62%。

  我的鋼鐵網(wǎng)鐵合金高級(jí)分析師查佐棟認(rèn)為，對(duì)于2020年四季度錳硅合金趨勢(shì)來(lái)看，各企業(yè)及錳礦商家仍將面對(duì)較大的壓力，但悲觀中可以找機(jī)會(huì)。11月廠家成本跌至成本線(xiàn)，如疊加期貨托底，合金市場(chǎng)主動(dòng)供應(yīng)縮減，且北方采暖季限產(chǎn)不如預(yù)期重，那可能會(huì)緩解市場(chǎng)疲軟的心態(tài)。雖臨近年底，各方仍需謹(jǐn)慎操作，但深跌可能也會(huì)出現(xiàn)稍許的機(jī)會(huì)。

 

兩條腿走路 期現(xiàn)結(jié)合成行業(yè)發(fā)展方向

  看似今年供需兩旺，但鐵合金行業(yè)利潤(rùn)并沒(méi)有想象中理想。大多數(shù)企業(yè)已嘗試產(chǎn)融結(jié)合，無(wú)懼外圍環(huán)境而穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

  經(jīng)過(guò)鄭商所多年持續(xù)的產(chǎn)業(yè)服務(wù)，鐵合金行業(yè)目前運(yùn)用期貨工具進(jìn)行操作的模式已經(jīng)非常成熟，倉(cāng)單數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。西北地區(qū)某鐵合金貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，在傳統(tǒng)鐵合金1、5、9合約的市場(chǎng)條件下，企業(yè)利用期貨工具以買(mǎi)賣(mài)交割為主。在今年鄭商所逐步推廣實(shí)施連續(xù)合約的盤(pán)面結(jié)構(gòu)中，企業(yè)參與鐵合金期貨市場(chǎng)愈發(fā)明顯。連續(xù)合約形成連續(xù)買(mǎi)賣(mài)交割機(jī)會(huì)，期貨市場(chǎng)為實(shí)體企業(yè)服務(wù)提供了連續(xù)交割的流動(dòng)性。

  鄭商所在培育市場(chǎng)方面，除了傳統(tǒng)的會(huì)議、調(diào)研、投教活動(dòng)外，每年還會(huì)在行業(yè)內(nèi)甄選幾家期現(xiàn)結(jié)合做得比較好的企業(yè)，作為產(chǎn)業(yè)基地進(jìn)行宣傳和引導(dǎo)。“豫新投資作為首批參與鐵合金基差貿(mào)易的機(jī)構(gòu)之一，除了幫助客戶(hù)利用期貨工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)外，也一直在培育鐵合金市場(chǎng)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)貿(mào)易。經(jīng)過(guò)多年的參與和努力，上下游市場(chǎng)對(duì)期貨的認(rèn)可與利用也在逐漸成熟。目前，從合金廠到鋼廠幾乎已經(jīng)全部關(guān)注期貨價(jià)格，貿(mào)易商幾乎全部利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。這與交易所多年來(lái)的努力和期貨公司、機(jī)構(gòu)的持續(xù)推廣密不可分。”豫新投資總經(jīng)理助理張水說(shuō)。

  記者發(fā)現(xiàn)，包括期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在內(nèi)的很多期現(xiàn)機(jī)構(gòu)，這幾年也逐步介入鐵合金產(chǎn)業(yè)，特別是今年多家風(fēng)險(xiǎn)管理公司都已成為廠庫(kù)單位，部分機(jī)構(gòu)在主產(chǎn)區(qū)建立較大數(shù)量的常備庫(kù)存，使得期現(xiàn)操作上更為靈活。不僅如此，作為鐵合金產(chǎn)業(yè)鏈中最需要套期保值的錳礦貿(mào)易商，在此前一直缺乏相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的情況下，也開(kāi)始逐步運(yùn)用錳硅期貨工具來(lái)進(jìn)行非標(biāo)套保，來(lái)控制海漂貨在途中的巨大價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。作為鐵合金的核心下游，鋼廠也逐步開(kāi)始使用期貨工具建立虛擬庫(kù)存，以及通過(guò)基差點(diǎn)價(jià)的方式進(jìn)行現(xiàn)貨采購(gòu)。

  一德期貨鐵合金分析師韓杰介紹，目前企業(yè)利用期貨工具的主要方式更加靈活，從傳統(tǒng)的買(mǎi)賣(mài)交割，已逐步形成點(diǎn)價(jià)采購(gòu)、銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)模式。正套結(jié)構(gòu)近月買(mǎi)交割、遠(yuǎn)月點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售等模式已打破市場(chǎng)傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易格局。資本方在現(xiàn)貨采購(gòu)銷(xiāo)售等方面正積極爭(zhēng)取話(huà)語(yǔ)權(quán)。鐵合金企業(yè)在傳統(tǒng)的鋼招定價(jià)的基礎(chǔ)上，又有了更多選擇銷(xiāo)售渠道的權(quán)利。企業(yè)以基差貿(mào)易銷(xiāo)售的方式，能夠爭(zhēng)取到更多的利益 。同時(shí)，在近些年市場(chǎng)不斷出現(xiàn)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下，企業(yè)正不斷積極參與套保套利，尤其近期硅錳市場(chǎng)受錳礦港口高庫(kù)存的壓制下，成本端正逐步下移。面對(duì)高礦價(jià)、低合金的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中企業(yè)提前參與套保應(yīng)顯得尤其重要。對(duì)于傳統(tǒng)錳礦貿(mào)易商而言，利用期貨工具積極參與套保套利更是當(dāng)務(wù)之急。

  “目前鐵合金企業(yè)利用期貨主要分為套保和基差點(diǎn)價(jià)。”東證期貨鐵合金分析師朱豪告訴記者，套保主要是合金的生產(chǎn)廠家和錳礦貿(mào)易商，特別是對(duì)于錳硅來(lái)說(shuō)，由于錳礦運(yùn)輸時(shí)間長(zhǎng)，訂購(gòu)遠(yuǎn)期礦的生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)需要進(jìn)行相應(yīng)的套期保值，防止在錳礦運(yùn)輸途中，錳硅銷(xiāo)售價(jià)格的大幅回落。以及在期貨升水現(xiàn)貨的情況出現(xiàn)時(shí)，在期貨盤(pán)面進(jìn)行虛擬銷(xiāo)售以獲得更高的利潤(rùn)。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)