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中國鐵合金網(wǎng)訊：
9月17日，惠云鈦業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，A股的鈦白粉行業(yè)再添新軍；菰柒仒I(yè)是具有自主研發(fā)和創(chuàng)新能力的現(xiàn)代精細化工高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為金紅石型鈦白粉、銳鈦型鈦白粉系列產(chǎn)品。
區(qū)位資源優(yōu)勢突顯
鈦白粉是無機化工產(chǎn)品中生產(chǎn)工藝最為復(fù)雜的產(chǎn)品之一，存在較高的技術(shù)壁壘。硫酸法工藝雖然相對成熟，但其工藝流程復(fù)雜，每一步均需嚴格的質(zhì)量控制，且過程控制檢測手段要求標(biāo)準(zhǔn)較高；此外，隨著整個社會環(huán)保意識的增強，國家對鈦白粉行業(yè)環(huán)保問題提出了更為嚴格的要求，傳統(tǒng)硫酸法生產(chǎn)工藝需要向聯(lián)產(chǎn)法清潔型生產(chǎn)工藝進行轉(zhuǎn)變，新進入企業(yè)短時間內(nèi)很難掌握全部工藝技術(shù)。
鈦白粉應(yīng)用廣泛，是世界無機化工產(chǎn)品中銷售值最大的三種商品之一，僅次于合成氨和磷酸。國家化工行業(yè)生產(chǎn)力促進中心鈦白粉中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，20年來，鈦白粉行業(yè)總產(chǎn)能由1998年的19.8萬噸增加到2019年的380萬噸，年均增長率高達15%以上；全行業(yè)的總產(chǎn)量由1998年的14噸，增加到2019年的318.15萬噸，年均增長率也高達16%以上。產(chǎn)能利用率方面，近年來，行業(yè)的總體產(chǎn)能利用率連續(xù)多年超過80%，保持在較高水平。
惠云鈦業(yè)地處“中國硫都”廣東省云浮市，結(jié)合當(dāng)?shù)亓蜩F礦儲量豐富、石材加工產(chǎn)生大量石粉漿料、大型水泥廠對石膏用量大以及周邊硫酸亞鐵需求旺盛等區(qū)位資源優(yōu)勢和特點，在國內(nèi)首創(chuàng)并形成了完整的“硫-鈦-鐵-鈣”循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈，亦為我國第一家“硫酸法鈦白粉清潔生產(chǎn)和循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)痉豆こ?rdquo;。
惠云鈦業(yè)現(xiàn)擁有鈦白粉產(chǎn)能6.5萬噸/年，已經(jīng)成為廣東省規(guī)模最大的鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)。
公司的營收結(jié)構(gòu)也充分體現(xiàn)了循環(huán)經(jīng)濟的特點，2019年，惠云鈦業(yè)主要產(chǎn)品金紅石型鈦白粉和銳鈦型鈦白粉分別占收入的74.56%和14.05%，在生產(chǎn)鈦白粉過程中產(chǎn)生的副產(chǎn)品則包括硫酸、鐵精礦、硫酸亞鐵、鈦石膏等，這類副產(chǎn)品收入合計占收入比例為11.39%。
從這個角度看，區(qū)位資源在某種程度上構(gòu)成了惠云鈦業(yè)特殊的競爭優(yōu)勢。
經(jīng)營穩(wěn)健
從歷史看，惠云鈦業(yè)的主要產(chǎn)品金紅石型鈦白粉的價格存在周期波動的情況。目前單價處于歷史底部區(qū)域。與此同時，惠云鈦業(yè)通過不斷改進生產(chǎn)工藝，提高經(jīng)營效率，依然保持了業(yè)績的穩(wěn)健。
2017年到2019年，惠云鈦業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入分別為8.25億元、9.06億元和10.02億元，實現(xiàn)凈利潤分別為0.87億元、0.82億元和0.98億元。
同期，惠云鈦業(yè)的凈利率分別為10.54%，9.04%和9.79%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為15.26%、13.32%和14.37%。
2019年鈦白粉價格整體低于2018年，但得益于公司規(guī)模擴張和成本控制得當(dāng)，凈利率和加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都有所回升。
同時，惠云鈦業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率也在不斷改進。2017年到2019年，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為12.84、15.12和16.46，存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.59、4.07和4.92。
逆勢擴產(chǎn)的底氣何在？
新冠疫情對鈦白粉行業(yè)來說是危與機并存。
西部證券在其研究報告中指出，全球鈦白粉是千億級別的市場，疫情影響下海外鈦白粉企業(yè)短期經(jīng)營情況疲軟，中長期或繼續(xù)出讓市場份額，有利于中國鈦白粉企業(yè)提升供應(yīng)鏈地位。
從國內(nèi)情況看，鈦白粉5月份表觀消費量累計為22.86萬噸，同比增加23.45%，為2020年首次恢復(fù)同比正增長，表明需求開始從出口受挫中恢復(fù)。
在鈦白粉的下游應(yīng)用中，涂料約占60%、塑料約占16%、造紙約占10%,其他領(lǐng)域約占14%。因此鈦白粉的需求與涂料行業(yè)發(fā)展密不可分，而涂料市場受下游房地產(chǎn)行業(yè)影響最大。以應(yīng)用領(lǐng)域來看，涂料分為建筑涂料、工業(yè)涂料和其他，其中建筑涂料需求量占比34%，工業(yè)涂料中的木器涂料與房地產(chǎn)后端裝飾裝修領(lǐng)域有關(guān)占比7%，因此涂料中與房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的達到41%。綜合來看，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)占據(jù)鈦白粉下游市場的約四分之一。
從2016年以來，地產(chǎn)期房累計銷售面積51.6億平米，而竣工面積僅36.5億平米，超過15億平米的面積差需要竣工來滿足。研究機構(gòu)指出，本輪竣工景氣度提升的周期有望持續(xù)兩年以上。在此基礎(chǔ)上，地產(chǎn)竣工周期將對國內(nèi)鈦白粉需求有一定拉動作用。
研究機構(gòu)普遍預(yù)測，2020年下半年，國內(nèi)鈦白粉價格將逐步回升。
對于惠云鈦業(yè)來說，此次上市募資擴大規(guī)模正當(dāng)其時。
招股書顯示，公司擬募資4.08億元，分別用于8萬噸/年塑料級金紅石型鈦白粉后處理改擴建項目、循環(huán)經(jīng)濟技術(shù)改造項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和信息化運營中心建設(shè)項目。
目前，國內(nèi)每年都有約20萬噸的高檔鈦白粉依賴于進口。通過募投項目的實施，公司將在現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)原生產(chǎn)鈦白粉裝置的基礎(chǔ)上進行技術(shù)改造，新增建筑面積約2.9萬平方米，新建生產(chǎn)車間及成品倉庫，并添置先進的生產(chǎn)設(shè)備等，該項目工藝技術(shù)及裝備超過國內(nèi)同類裝置的現(xiàn)有水準(zhǔn)，達到國內(nèi)外一流水平，可以形成8萬噸/年國內(nèi)緊缺的高檔塑料級金紅石型鈦白粉的供應(yīng)能力，使公司產(chǎn)能從原本的滿產(chǎn)5萬噸/年塑料級金紅石型鈦白粉升級為13萬噸/年。
惠云鈦業(yè)8萬噸/年塑料級金紅石型鈦白粉后處理改擴建項目順利實施后，還有多項進一步改進措施。
惠云鈦業(yè)塑料級金紅石型鈦白粉后處理包膜產(chǎn)能規(guī)模將在現(xiàn)有5萬噸基礎(chǔ)上提升至13萬噸，而距離公司較近的廣西省內(nèi)有多家產(chǎn)量規(guī)模約 3萬噸左右的鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)，公司可整合其生產(chǎn)產(chǎn)能，利用其提供的鈦白粉初級產(chǎn)品進行后處理包膜，提升產(chǎn)品的附加值。
金紅石型鈦白粉相較銳鈦型鈦白粉的單位毛利要高，待公司 8 萬噸/年塑料級金紅石型鈦白粉后處理改擴建項目順利實施后，公司可將銳鈦型鈦白粉生產(chǎn)線的產(chǎn)能全部用于為金紅石型鈦白粉后處理包膜提供初品，從而優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利能力。
公司將在現(xiàn)有“硫-鈦-鐵-鈣”循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)上，加強對環(huán)保及循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)投入，通過循環(huán)經(jīng)濟技術(shù)改造項目的實施，實現(xiàn)硫鈦一體化余熱利用，減少熱能損失，具體包括硫鐵礦制酸和硫磺制酸環(huán)節(jié)產(chǎn)生的余熱回收以及采用等梯度降溫結(jié)晶系統(tǒng)減少能耗，同時，公司采用高溫低壓及氧氣氧化法生產(chǎn)固體產(chǎn)品，形成固體聚合硫酸鐵，實現(xiàn)生產(chǎn)副產(chǎn)品的加工回收。循環(huán)經(jīng)濟技術(shù)改造項目實施后，既有利于降低公司鈦白粉的生產(chǎn)能耗，又有利于公司副產(chǎn)品銷售收入的增長，從而有利于公司提升盈利能力。
公司將在現(xiàn)有研發(fā)成果的基礎(chǔ)上，在“工程塑料用高純金紅石二氧化鈦超細粉的研制及產(chǎn)業(yè)化”、“粉末涂料用高純金紅石二氧化鈦超細粉的研制及產(chǎn)業(yè)化”等領(lǐng)域加強研發(fā)投入，優(yōu)化鈦白粉分級工藝、包膜工藝、粉碎工藝等工序，進一步提高產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性和使用性能，滿足高端塑料、涂料對超細粒徑、分散性以及耐熱耐光等性能的要求，擴大公司硫酸法鈦白粉的應(yīng)用領(lǐng)域，提高公司市場核心競爭力。
惠云鈦業(yè)有望以此次上市為契機，進一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高公司在產(chǎn)業(yè)中的地位。
來源：界面新聞
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