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【中國(guó)鐵合金網(wǎng)訊】5月29日上午，國(guó)金金屬網(wǎng)信息科技有限公司、上海金屬網(wǎng)聯(lián)合舉辦有色品種交易策略會(huì)在上海市浦東新區(qū)舉辦，會(huì)議邀請(qǐng)了金邁資源、北京睿谷投資、摩科瑞（中國(guó)）金屬資源、混沌投資等多家有色產(chǎn)業(yè)及投資機(jī)構(gòu)的嘉賓。與會(huì)嘉賓們主要探討了貿(mào)易摩擦背景下的有色金屬交易策略，并給出了對(duì)2019年下半年有色各品種的觀點(diǎn)。

來自混沌投資有色金屬組的與會(huì)嘉賓主要介紹了2019年初至今貿(mào)易摩擦如何影響鎳價(jià)走勢(shì)，以及鎳的主要運(yùn)行邏輯及主要觀點(diǎn)。

與會(huì)嘉賓認(rèn)為從2018年開始有色板塊對(duì)宏觀的敏感性明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，尤其是外盤的基本金屬更是如此。宏觀的不確定性是最讓人困擾之處，一旦宏觀的不確定性逐漸趨弱，交易策略的確定將會(huì)較為容易。最近一個(gè)月以來，宏觀的確定性比較強(qiáng)，中美的競(jìng)爭(zhēng)格局基本形成，技術(shù)封鎖也已經(jīng)較為明顯。美國(guó)對(duì)貿(mào)易規(guī)則的踐踏對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都有著較為明顯的影響，歐洲和美國(guó)的PMI回落都很明顯，歐洲的汽車銷量增速也在走弱， 80%的原因是由于出口下降，全球貿(mào)易摩擦對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的創(chuàng)傷已經(jīng)形成，因而宏觀方面確定性相對(duì)較強(qiáng)。而對(duì)研究員和交易員來講，真正需要關(guān)注的是全球產(chǎn)業(yè)鏈條被破壞對(duì)實(shí)體消費(fèi)的影響，不在于貿(mào)易談判的結(jié)果如何，而在于如何應(yīng)對(duì)這場(chǎng)全球貿(mào)易摩擦。

鎳品種本身波動(dòng)性比較大，上周五鎳價(jià)的拉漲并不是印尼騷亂所致，更多的是情緒上的原因。雖然鎳的持倉(cāng)量、成交量都較大，但整個(gè)市場(chǎng)多空雙方的參與度并沒有很高，有大量的做市商及量化交易，實(shí)際基于基本面的交易并不多，在沒有產(chǎn)業(yè)鏈的資金平滑下才會(huì)經(jīng)常受事件影響而出現(xiàn)異常波動(dòng)，2018年俄鎳事件致使倫鎳短時(shí)間內(nèi)拉漲20%也是一個(gè)典型的例子。這種刺激對(duì)投資者的創(chuàng)傷較大，因而會(huì)使得投資者對(duì)相關(guān)事件也異常敏感。另外一個(gè)需要關(guān)注的點(diǎn)是鎳的參與者結(jié)構(gòu)，大型投資者集中度越來越高，散戶逐步被洗出市場(chǎng)，大級(jí)別的參與者行為變得愈發(fā)關(guān)鍵。從短周期的視角來看，大型機(jī)構(gòu)利用產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生非常明顯的影響，很難判斷其背后的原因。

市場(chǎng)主流的看法是鎳的供應(yīng)增加、需求減弱，供需缺口收窄，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為供應(yīng)增加的量主要是鎳鐵，而市場(chǎng)交易的是電解鎳，兩者并不能等同。該嘉賓認(rèn)為鎳鐵對(duì)電解鎳的替代過程還未結(jié)束，電解鎳和鎳鐵之間還是有相互影響的，鎳鐵利潤(rùn)仍在的情況下供給持續(xù)釋放，鎳鐵價(jià)格的下行壓力大也會(huì)傳導(dǎo)至鎳價(jià)。另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)在不銹鋼，去年不銹鋼庫存得到了有效去化，而現(xiàn)在格局恰好相反，不銹鋼產(chǎn)量未有明顯變化，但庫存累積較快，說明不銹鋼的需求面還是不理想。而在鎳鐵價(jià)格下跌的大背景下，不銹鋼利潤(rùn)并不差，供給過剩的局面還需要一段時(shí)間才能得到有效緩解�？偟膩碚f，未來鎳價(jià)大方向是區(qū)間震蕩，但在去化未能有效完成的情況下鎳價(jià)下行壓力較大，印尼的鎳鐵產(chǎn)能也是需要投資者密切關(guān)注的。

（轉(zhuǎn)自青山鋼網(wǎng)）

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