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事件

　　近日，美國商務(wù)部宣布最終裁定，將對來自越南的使用中國基材的耐蝕鋼產(chǎn)品征收199%的反傾銷稅和39%的反補貼稅。此外，來自越南使用中國基材的冷軋鋼產(chǎn)品也將面臨被征收200%的反傾銷稅以及256%的反補貼稅。

　　美國此次對越南的行動，是為了阻止我國通過第三方轉(zhuǎn)口的形式出口鋼材至美國。

　　點評

　　◆鋼鐵轉(zhuǎn)口貿(mào)易的總量或超出市場預(yù)期。(1)從全球除中國大陸以外的國家或地區(qū)來看，2016年鋼材進(jìn)口量4.5億噸、出口量3.7億噸、粗鋼產(chǎn)量僅為8億噸，鋼材出口量占粗鋼產(chǎn)量的比重達(dá)到46%；(2)從個別國家的情況來看，譬如比利時2016年粗鋼產(chǎn)量769萬噸，鋼材進(jìn)口量1301萬噸、出口量1672萬噸，顯然進(jìn)口當(dāng)中有超過50%用于出口。

　　◆中國與美國鋼鐵貿(mào)易交集再分析。統(tǒng)計中國鋼材出口前十大國家(地區(qū))和美國進(jìn)口前十大國家(地區(qū))，同時出現(xiàn)的有韓國、越南和印度，這三個國家共計從我國進(jìn)口2158萬噸鋼材，出口507萬噸鋼材至美國。從總共17個國家(地區(qū))的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，中美最多可能存在的鋼鐵貿(mào)易交集為1196萬噸(每個國家或地區(qū)取進(jìn)出口數(shù)據(jù)中的較小值)。

　　◆越南與土耳其或許和中美之間存在鋼材貿(mào)易轉(zhuǎn)口。如果某個國家(地區(qū))在自身粗鋼產(chǎn)量下降的同時，從中國進(jìn)口鋼材量增加，出口至美國的鋼材量也增加，那么該國或許與中美之間存在鋼材轉(zhuǎn)口貿(mào)易。2016年，越南粗鋼產(chǎn)量下降，從中國進(jìn)口鋼材增加，出口至美國鋼材增加至93萬噸。類似情況的還有土耳其，每年我國出口約100-300萬噸鋼材至土耳其，美國從土耳其進(jìn)口約200萬噸鋼材。

　　◆投資建議：

　　中美貿(mào)易摩擦對我國鋼材直接出口影響約118萬噸，考慮到存在轉(zhuǎn)口貿(mào)易，甚至多次轉(zhuǎn)口貿(mào)易，總體影響或?qū)⒊?18萬噸，具體情況無法量化，但值得高度關(guān)注。

　　對于鋼鐵板塊的看法，我們重申年初策略報告的觀點：鋼鐵供給將會有一定的彈性，而需求總體基本保持平穩(wěn)，行業(yè)利潤全年可能趨穩(wěn)或者小幅下降，鋼鐵板塊難以出現(xiàn)大的機會。更多鎢鉬釩行情請繼續(xù)關(guān)注鐵合金現(xiàn)貨網(wǎng)。

　　◆風(fēng)險分析：

　　(1)需求不及預(yù)期風(fēng)險。(2)供給釋放超預(yù)期風(fēng)險。

　　分析師：王招華
 

來源：網(wǎng)絡(luò)

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