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隨著市場(chǎng)對(duì)政策的消化以及交易所“降溫”舉措的執(zhí)行，最近一周，國內(nèi)大宗原材料價(jià)格漲勢(shì)明顯放緩，追蹤一攬子大宗商品價(jià)格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)再現(xiàn)回落。

數(shù)據(jù)顯示，到8月31日收盤，文華商品指數(shù)單周下跌近1%，是6月份以來的持續(xù)漲勢(shì)中出現(xiàn)的第二次周度回調(diào)，也刷新了6月初以來的單周最大跌幅。

細(xì)分類別的商品中，前期漲幅巨大的工業(yè)原材料雖然也同步回落，但相對(duì)農(nóng)產(chǎn)品，工業(yè)品仍算強(qiáng)勢(shì)，整個(gè)工業(yè)原材料價(jià)格同期下跌0.8%，而大宗農(nóng)產(chǎn)品類商品則跌幅超過1%。

不過與前期的漲勢(shì)相比，無論是煤炭、鋼鐵，還是化工類及有色金屬類原材料，“瘋漲”的態(tài)勢(shì)都明顯有所放緩，其中備受關(guān)注的螺紋鋼期貨價(jià)格基本圍繞前一周的收盤價(jià)格附近展開窄幅震蕩，有望刷新至少過去兩年來的最小周度波動(dòng)幅度。

此外，在黑色原材料商品、化工類商品上漲后，8月份來，以鉛、鋅等為首的有色金屬強(qiáng)勁漲勢(shì)也放緩，其中受短缺預(yù)期帶動(dòng)的鋅期貨價(jià)格最近一周下跌逾2%，有望連續(xù)兩周回落，同時(shí)金屬鎳也有望在連漲7周后，首次出現(xiàn)回落的狀況。

市場(chǎng)普遍預(yù)期，前期原材料價(jià)格的大漲之所以放緩，一方面是利多的預(yù)期陸續(xù)被市場(chǎng)消化，特別是市場(chǎng)對(duì)于環(huán)保等政策面帶來的供應(yīng)收縮預(yù)期“強(qiáng)弩之末”。而另一方面，交易所在交易活躍品種上接連出臺(tái)“降溫”措施，也對(duì)市場(chǎng)的投機(jī)門檻有所提高，投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)的影響進(jìn)一步降低。

作為國民經(jīng)濟(jì)的上游材料，大宗原材料價(jià)格的上漲預(yù)示著下游的樂觀前景，但持續(xù)的大漲也可能推升中下游產(chǎn)業(yè)的成本，使這部分企業(yè)的盈利前景惡化。因此未來原材料市場(chǎng)大漲的勢(shì)頭會(huì)否持續(xù)得到緩解？是市場(chǎng)各方參與者關(guān)注的焦點(diǎn)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，實(shí)際上，從2016年以來的黑色原材料、有色金屬以及化工原材料的輪番上漲，進(jìn)而整體抬升大宗商品價(jià)位水平，更多是多重因素的“共振”。

首先是隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，市場(chǎng)的需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。在一些研究機(jī)構(gòu)看來，實(shí)際上只有主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇，才能解釋黑色原材料意外的化工類商品以及有色金屬的漲勢(shì)，尤其是有色金屬，作為國際期貨市場(chǎng)成熟品種，有色金屬的定價(jià)早趨國際化，國內(nèi)市場(chǎng)的變動(dòng)很難撬動(dòng)整體的漲勢(shì)。

其次是國內(nèi)市場(chǎng)的供給側(cè)改革，去產(chǎn)能客觀上使一些前期的不合規(guī)產(chǎn)量退出市場(chǎng)，比如“地條鋼”清理后留下的供應(yīng)空間無疑需要優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能的生產(chǎn)填補(bǔ)，而在需求不斷改善的環(huán)境下，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能開工率的提升無疑也不斷推升市場(chǎng)的樂觀前景預(yù)期。

最后是市場(chǎng)心態(tài)和投資者預(yù)期，實(shí)際上，在經(jīng)歷2016年的上漲后，市場(chǎng)參與者此前那種價(jià)格上漲更多是不正常的心態(tài)明顯改變，隨著需求的復(fù)蘇以及供應(yīng)短期的緊張態(tài)勢(shì)，在政策面的“風(fēng)吹草動(dòng)”下，市場(chǎng)預(yù)期無疑很容易被放大。

回答漲勢(shì)放緩是否還會(huì)持續(xù)，無疑需要重新檢視這幾個(gè)因素是否還在影響市場(chǎng)。至少從目前的市場(chǎng)環(huán)境看，需求改善的狀況無疑會(huì)持續(xù)，尤其是隨著部分原材料在經(jīng)歷6-8月份的淡季后，會(huì)重新進(jìn)入旺季，需求前景仍難看到明顯的悲觀因素。

可以看到，供應(yīng)的狀況以及預(yù)期依然是市場(chǎng)的關(guān)鍵決定因素。一方面去產(chǎn)能、環(huán)保等因素對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響會(huì)持續(xù)，比如鋼鐵行業(yè)的“地條鋼”清理還會(huì)加力。但另一方面優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能的釋放和生產(chǎn)也會(huì)加快，特別是鋼鐵這樣擁有較高利潤(rùn)的行業(yè)，鋼廠擴(kuò)大生產(chǎn)的意愿強(qiáng)烈。
 

• [責(zé)任編輯：Wang Linyan]