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從去年二季度以來，鐵合金商品市場演繹了一輪接一輪的“過山車”行情。尤其進(jìn)入到2017年，鐵合金價格有所起伏，受到業(yè)界關(guān)注。在這樣的現(xiàn)實狀況下，鐵合金價格是否能穩(wěn)�。课磥碜邉萦謺鞘裁礃拥臓顟B(tài)？企業(yè)如何運用期貨工具防范風(fēng)險？帶著這些問題，鄭州商品交易所組織了鐵合金期貨錳礦、交割庫調(diào)研及分析師培訓(xùn)活動。交易之家作為隨行觀察員對本次活動進(jìn)行全程報道。

4月26日上午8:30分，分析師培訓(xùn)在天津正式召開，培訓(xùn)會上云南文山斗南錳業(yè)股份有限公司董事長李永慶、寧夏天津冶金有限公司銷售中心主任劉黎明、浩瑞礦產(chǎn)市場部總監(jiān)邱波、上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部總經(jīng)理助理陳靖夫、北京美特美思國際貿(mào)易有限公司投資總監(jiān)郭旭彤，以及鄭商所非農(nóng)產(chǎn)品部、交割部先后發(fā)表主題演講。就硅錳現(xiàn)貨、期貨市場現(xiàn)狀，行情未來發(fā)展趨勢，如何利用鐵合金期貨服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，以及鐵合金期貨現(xiàn)行規(guī)則制度等問題做了詳細(xì)探討說明。

本次會議內(nèi)容精彩紛呈，嘉賓分享也是干貨滿滿，小編特對本次會議發(fā)言中嘉賓提出的精彩觀點加以整理，并匯總?cè)缦隆?/p>

李永慶（云南文山斗南錳業(yè)股份有限公司董事長）：

隨著中國經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化，合金產(chǎn)業(yè)幾乎不可能再回到前些年的低點。但由于下游產(chǎn)業(yè)還沒有做好與合金廠商公平交易的市場化準(zhǔn)備，他們?yōu)榻档妥陨頎I運成本，也不太可能放任合金產(chǎn)品價格就此高歌猛進(jìn)、攻城略地。因此，在明年上半年以前，鐵合金產(chǎn)品仍舊會以寬幅震蕩為價格走勢的主旋律。

他對比了國內(nèi)鐵合金產(chǎn)量和粗鋼產(chǎn)量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以2016年為例，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量8.08億噸，按噸鋼需求鐵合金35公斤計算，國內(nèi)需求約為2829萬噸，同期我國鐵合金累計產(chǎn)量達(dá)3559萬噸，有將近730余萬噸的過剩產(chǎn)量。

同時他還對港口錳礦庫存與錳礦進(jìn)口量以及鋼廠盈利狀況進(jìn)行統(tǒng)計，并最終通過“粗鋼-鐵合金-硅錳”產(chǎn)量關(guān)聯(lián)性分析得出結(jié)論：推動本輪鐵合金價格整體上揚應(yīng)屬資金推動、成本支撐、開工不足、政策趨嚴(yán)及經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好等綜合因素相互作用的結(jié)果，并非完全由于行業(yè)基本面發(fā)生重大轉(zhuǎn)變而導(dǎo)致的趨勢性反轉(zhuǎn)。對于鐵合金企業(yè)而言，建立公平市場交易，防范企業(yè)風(fēng)險最好的辦法就是用好期貨交易這個工具。

劉黎明（寧夏天津冶金有限公司銷售中心主任）：

2005年之前硅鐵行業(yè)主要以12500KVA以下的礦熱爐為主，主要分布在青海、甘肅、寧夏、內(nèi)蒙地區(qū)，其中寧夏和內(nèi)蒙地區(qū)產(chǎn)能相對較大，貴州、四川也有一些小爐運行。到2014年開始隨著硅鐵產(chǎn)能的迅速擴張，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩凸顯，硅鐵行業(yè)的洗牌悄然開始，而重點被洗牌的寧夏硅鐵企業(yè)則因高電價，喪失了生存能力，80%的企業(yè)和產(chǎn)能已經(jīng)基本喪失了繼續(xù)參與市場競爭的能力，個人認(rèn)為到目前硅鐵行業(yè)的洗牌已基本到了尾聲。

目前中國硅鐵年產(chǎn)能約657萬噸，較2015年減少12萬噸左右，主要是部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)為金屬硅、硅錳、高硅、多元復(fù)合合金等。產(chǎn)能主要集中在內(nèi)蒙、寧夏、青海、陜西神府四個地區(qū)。據(jù)不完全統(tǒng)計和個人的一些行業(yè)數(shù)據(jù)判斷目前的各地區(qū)實際月產(chǎn)量情況：內(nèi)蒙地區(qū)15萬噸左右；青海地區(qū)5萬噸左右；陜西神府地區(qū)4.5萬噸左右；寧夏地區(qū)4萬噸左右；甘肅地區(qū)2萬噸。由此來看，目前硅鐵行業(yè)的實際產(chǎn)量屬于適度過剩，供需狀況基本平衡。

邱波（浩瑞礦產(chǎn)市場部總監(jiān)）：

2016年錳行業(yè)表現(xiàn)是近五年來唯一有利潤增長的一年，而且是有現(xiàn)金流的利潤。2016年錳礦供需關(guān)系始終保持緊平衡，上半年錳礦供應(yīng)短缺，推高錳礦的現(xiàn)貨和期貨價格，下半年合金價格上漲拉動了錳礦價格超預(yù)期攀升，具體表現(xiàn)有以下幾個特點：

1、中國錳礦的進(jìn)口數(shù)量保持增長，錳礦供應(yīng)能力逐漸提高；

2、七大錳礦主要供應(yīng)商供應(yīng)量占比為70%；

3、南非錳礦及非主流錳礦進(jìn)口之和超60%；

4、2016年進(jìn)口錳礦價格超預(yù)期上漲；

5、鋼廠需求增加，刺激錳鐵企業(yè)開工率提高，產(chǎn)能釋放；

6、鋼招價格反映市場上漲趨勢，鋼廠定價能力下降；

7、錳合金進(jìn)口數(shù)量增加，貿(mào)易活躍。

2016年錳礦和錳合金市場變化遵循著“市場持續(xù)低迷-價格跌破礦山成本-主礦區(qū)停減產(chǎn)-現(xiàn)貨庫存下降-有備者掌握主動權(quán)”的內(nèi)在邏輯，由此可以看到，2016年錳礦與錳合金價格回歸具有必然性。也因此可以進(jìn)而對2017年錳礦及合金市場做出以下幾點展望：

1、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)利好但不宜過分樂觀；

2、鋼鐵工業(yè)景氣指數(shù)總體看好但錳市場能否迎來利好關(guān)鍵看下半年；

3、錳礦的供應(yīng)能力繼續(xù)提高，2017年錳礦資源充足進(jìn)口量將繼續(xù)保持高位。

陳靖夫（上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部總經(jīng)理助理）：

2016年鋼材價格上漲超預(yù)期，主要動力來自于需求端主導(dǎo)的供不應(yīng)求，核心邏輯是“供給的邊際增長小于需求的邊際增長”。而2017年鋼材價格能夠維持偏強走勢的邏輯，動力將轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o端主導(dǎo)的供需緊平衡，即“供給邊際變動大體同步需求邊際變動”。

對于2017年鋼鐵行業(yè)邏輯預(yù)判，陳靖夫認(rèn)為，金融風(fēng)險管控力度加強，貨幣政策取向中性偏緊；財政政策繼續(xù)發(fā)力，基建托底不變；內(nèi)需強度有望持平，出口強度總體下降，但產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)補庫需求將彌補部分需求缺口，綜合預(yù)計需求端大致持平或略降；去產(chǎn)能深化，理論上供給降幅有可能階段性超過需求降幅。

上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)部 總經(jīng)理助理 陳靖夫

他對近期鋼市及硅錳硅鐵合金需求作出如下幾點分析：

1、穩(wěn)定價格擺在首要位置，行政沖擊產(chǎn)出的力度和節(jié)奏放緩，已從數(shù)據(jù)上得到驗證。

2、近期價格回歸，并非需求不好，主要是供應(yīng)端超乎預(yù)期，預(yù)期的產(chǎn)出缺口并沒有發(fā)生。

3、在利潤可以維持的情況下，全年實際產(chǎn)出同比去年可能并不會差很多，即最理想的狀態(tài)是：產(chǎn)出減少部分正好等于出口減少的部分扣除合意庫存增加的部分。

4、據(jù)此推測硅錳推鐵合金需求，同比去年變化不會超過1%。

5、在整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨操作中，由于價格管控意圖非常明顯，加上供需基本面大體平衡，后期價格漲跌空間都有限，因此按震蕩思路或者套利操作會更加安全。

郭旭彤（北京美特美思國際貿(mào)易有限公司投資總監(jiān)）：

所有策略的成功，本質(zhì)是企業(yè)的成功，是企業(yè)資源資金配置、決策力、執(zhí)行力的成功。研報的好壞，策略的優(yōu)劣，其實缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)所面臨的市場風(fēng)險和壓力，服務(wù)方是難以感受到的，所以作為服務(wù)提供方，即不要妄自菲薄，也不要過于高估自己，在成功的評定里，有一天你會清晰意識到，在這事上誰投入的成本多，誰才是決定成功的那個人，而你理解了這一點，就理解了某些企業(yè)。

會上就如何利用鐵合金期貨服務(wù)實體企業(yè)的問題，她分解出四個部分進(jìn)行闡述：方式方法、行業(yè)認(rèn)知、能力/價值、分類/需求。并指出服務(wù)實體企業(yè)要實事求是，也要拋開純理論，將策略和實戰(zhàn)相結(jié)合。市場不缺專家，缺的是實戰(zhàn)家。

除此之外，會上鄭商所非農(nóng)產(chǎn)品部和交割部代表分別就鐵合金期貨規(guī)則制度及運行情況、鐵合金期貨交割制度及流程做了介紹。

來源：交易之家

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