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中國鐵合金網(wǎng)訊：投資要點，一季度有色金屬下游需求回暖,產(chǎn)量有所恢復(fù)。2016年一季度,我國十種有色金屬累計產(chǎn)量為1206萬噸,同比增長-0.40%。在2015年下游需求低迷的情況下,四季度大型有色金屬企業(yè)聯(lián)合限產(chǎn)使得有色金屬產(chǎn)量出現(xiàn)了一定的下滑,但隨著春節(jié)后需求量的增加,價格有所回升,3月份產(chǎn)量有所恢復(fù)。

目前來看,主要經(jīng)濟體的流動性仍表現(xiàn)出較為寬松的狀態(tài)。其中美國雖然已走在加息路上,但經(jīng)濟復(fù)蘇的反復(fù)性使其加息頻率不會太快,幅度也不會太大;歐洲貨幣政策依然延續(xù)寬松狀態(tài),但預(yù)計更為寬松的可能性較小;中國利率水平雖然已經(jīng)歷了多次下調(diào),但從其他貨幣政策的運用來看,更多表現(xiàn)為精準(zhǔn)寬松,而非全面大量放水。

投資策略，一季度國內(nèi)有色金屬下游行業(yè)需求回暖,帶動上游產(chǎn)量恢復(fù)性增長,同時美元指數(shù)下行等因素帶動有色金屬價格回升,整個有色大宗商品市場風(fēng)險偏好膨脹。此后,稀土、鎢行業(yè)的收儲活動使整個有色金屬板塊情緒達到階段性高點。本月初,銅、鋁等在經(jīng)歷了第二輪反彈后,在基本面改觀不大的情況下,隨著美元指數(shù)的回升承壓下跌。

中短期來看,無論是美歐經(jīng)濟的弱復(fù)蘇還是中國經(jīng)濟的深度調(diào)整情形都不會發(fā)生太大的變化,流動性將長期偏寬松但邊際波動將會減弱,無論是供需層面還是金融因素方面對工業(yè)金屬價格的爆發(fā)性上漲支撐力度都較弱。但上述兩個因素短期內(nèi)的邊際改善將成為工業(yè)金屬階段性行情的主導(dǎo)因素。建議關(guān)注供應(yīng)偏緊的鉛鋅板塊,個股可以關(guān)注中金嶺南、中色股份。

貴金屬方面,主要受流動性因素的影響。從4月份公布的美國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲主要官員的態(tài)度來看,中短期加息的概率不會太大。貴金屬有望繼續(xù)維持高位震蕩的局面。

小金屬稀土、鎢4月份表現(xiàn)靚麗的原因有二:一是貴金屬、基本金屬風(fēng)險偏好相繼膨脹,估值繼續(xù)抬高的可能性降低,資金具有繼續(xù)尋找熱點的動力;二是受到了收儲的提振,但消息兌現(xiàn)后估值面臨一定的下行風(fēng)險。長期來看,隨著下游戰(zhàn)略新興行業(yè)的不斷發(fā)展、國家“打黑”力度的不斷加大,稀土市場秩序有望進一步規(guī)范。

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