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鋼企向原料端尋求利潤(rùn)空間

　　國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格陰跌不止，不但全無傳統(tǒng)旺季消費(fèi)的特征，而且迫使鋼企陷入全面虧損的慘境。為了生存，鋼企除了采取減產(chǎn)措施外，更愿意向原料端尋求利潤(rùn)空間，他們向焦炭企業(yè)施壓以獲取更低的生產(chǎn)成本。

　　工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)驟降，煤焦比鋼廠更慘

　　國(guó)內(nèi)實(shí)體需求持續(xù)疲弱，令成品價(jià)格一降再降，8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比大幅萎縮，上游原料企業(yè)備感寒意。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)額4481.1億元，同比下降8.8%，降幅比7月擴(kuò)大5.9個(gè)百分點(diǎn)；1—8月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)額同比下降1.9%，降幅比1—7月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分行業(yè)后發(fā)現(xiàn)，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降51.6%，原料端煤炭開采和洗選業(yè)降幅更大，達(dá)到64.9%。

　　在弱需陰霾之下，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈各方都陷入產(chǎn)品價(jià)格下降、利潤(rùn)萎縮的窘境。其中，煤焦企業(yè)利潤(rùn)萎縮程度比鋼企慘烈得多。究其背后原因，煤焦行業(yè)不但要承受大環(huán)境的沖擊，而且身處產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力較弱的位置，受到了下游鋼企的利益擠壓。

　　鋼企擴(kuò)產(chǎn)不代表焦價(jià)受益

　　一直以來，市場(chǎng)有個(gè)誤區(qū)，那就是：鋼價(jià)持續(xù)走低，必然會(huì)刺激鋼企采取減產(chǎn)措施。要知道，在國(guó)內(nèi)，價(jià)格因素遠(yuǎn)不及政策因素帶來的減產(chǎn)效果大。

　　作為資金密集和勞動(dòng)密集的行業(yè)，鋼企更多肩負(fù)的是社會(huì)責(zé)任。任何一位鋼企管理人在面對(duì)保利潤(rùn)和保社會(huì)責(zé)任的問題上，往往會(huì)傾向于后者，因?yàn)闇p產(chǎn)引發(fā)的責(zé)任減分遠(yuǎn)比利潤(rùn)下滑嚴(yán)重得多。也就是說，在限產(chǎn)保價(jià)求利潤(rùn)和保量不保價(jià)求穩(wěn)定上，后者更是鋼企追求的目標(biāo)。由此就不難理解，為何在國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)回落的今天，廣東湛江項(xiàng)目依然能順利投產(chǎn)，四川川威還在持續(xù)復(fù)產(chǎn)之中。

　　不但增量產(chǎn)能在持續(xù)投放，而且存量產(chǎn)能也在提高利用率。上海鋼聯(lián)調(diào)查163家鋼企的高爐生產(chǎn)情況后發(fā)現(xiàn)，總體產(chǎn)能利用率從8月28日的85%回升到9月25日的87.24%。同期，唐山地區(qū)的高爐利用率也從83.02%快速回升至91.81%。有投資者會(huì)質(zhì)疑，鋼企擴(kuò)產(chǎn)，焦炭需求不是更大了嘛，焦炭?jī)r(jià)格為什么還會(huì)繼續(xù)下跌？其實(shí)，鋼企的戰(zhàn)略核心是，在保社會(huì)責(zé)任的提前下，盡可能挽救利潤(rùn)。在成品端無法抗?fàn)幍娜跣璀h(huán)境下，壓縮原料價(jià)格才是其利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)。換言之，只要原料跌幅快于成品，鋼企就能扭虧為盈。正是基于上述邏輯，焦炭在本輪黑色產(chǎn)品價(jià)格回落行情中，承受著雙重壓力。自然，它要比鋼價(jià)率先刷新歷史低點(diǎn)。

　　焦炭面臨新一輪跌勢(shì)

　　后期焦炭?jī)r(jià)格能否企穩(wěn)要看鋼企利潤(rùn)如何。如果鋼企盈利空間狹小，甚至虧損，那么預(yù)示著未來焦炭將開啟新一輪跌勢(shì)。據(jù)了解，目前，上海鋼聯(lián)調(diào)查全國(guó)163家鋼企中只有12.27%有盈利，河北地區(qū)72家鋼企也只有6.85%有盈利，而多數(shù)鋼企噸鋼虧損200—400元，少數(shù)企業(yè)噸鋼虧損500—1000元。

　　對(duì)于鋼企而言，當(dāng)前一切工作的重心已轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，減產(chǎn)萬不可行。為減少虧損，唯有向原料焦炭端尋求“幫助”。近期，山西部分地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)跌破600元/噸，焦化企業(yè)利潤(rùn)受到壓縮，部分焦化企業(yè)虧損較為嚴(yán)重，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)下去。未來焦炭市場(chǎng)會(huì)有新的低點(diǎn)出現(xiàn)，短期言底實(shí)難可信。（期貨日?qǐng)?bào)）

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