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毫無疑問，為了在鐵礦石行業(yè)占領(lǐng)主導(dǎo)地位，三大礦商正以創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量進(jìn)行生產(chǎn)。那么接踵而至的問題就是，若三巨頭如愿以償，隨后將會發(fā)生什么？

　　在最新季度報告里，力拓和澳洲礦業(yè)巨擘必和必拓公布的鐵礦石產(chǎn)量均創(chuàng)下紀(jì)錄，兩家廠商甚至還確認(rèn)有望進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)。

　　無獨有偶，巴西淡水河谷也在增加產(chǎn)量。巴西貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，9月鐵礦石出口較8月上漲16.7%至3,300萬噸。

　　這些數(shù)據(jù)表明，控制全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易的行動，在產(chǎn)量方面三巨頭目前執(zhí)行得還不錯。

　　力拓與必和必拓能夠坐享西澳洲省以及全球其他地方的優(yōu)勢，繼續(xù)向競爭對手施壓。

　　力拓與必和必拓的成本最低，每噸在20-30美元，兩家企業(yè)甚至還計劃進(jìn)一步削減成本。借助這些優(yōu)勢，即使是在鐵礦石價格疲弱的情況下，它們也將得以生存和發(fā)展。

　　淡水河谷的成本則要高于兩個澳洲對手。不過淡水河谷也將可抵御鐵礦石價格疲弱的影響，其抵抗力要高出除力拓與必和必拓之外的其他幾乎任何廠家。

　　產(chǎn)量和成本只是三巨頭占據(jù)鐵礦石行業(yè)計劃的一部分，那么其他方面進(jìn)行得如何呢？

　　亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價格今年迄今已經(jīng)下跌了39%，但周三時報每噸81.50美元，其已經(jīng)較9月末觸及的五年低點77.50美元有所反彈。

　　這個價格要低于力拓、必和必拓以及淡水河谷愿意在中期至長期看到的水準(zhǔn)。不過在當(dāng)前價位上，三巨頭仍能夠獲取豐厚的利潤。

　　擺在三大礦商面前的難題，是鐵礦石供給的減少速度并不盡如人意。

　　**供應(yīng)潮到來**

　　力拓執(zhí)行長沃爾什(Sam Walsh)9月9日對路透表示，他預(yù)計2014年將有1.25億噸鐵礦石產(chǎn)能離開市場，其中已經(jīng)減少約8,500萬噸。

　　這看起來很多，但與三大礦商和其他大型礦商計劃未來幾年增加的產(chǎn)能相比則相形見絀。

　　三大礦商、第四大礦商Fortescue Metals Group以及億萬富翁Gina Rinehart麾下的新礦商Roy Hill，未來幾年將增加近4億噸的新產(chǎn)能。

　　該數(shù)字約相當(dāng)于中國目前從除了澳洲和巴西之外其他國家進(jìn)口總量的兩倍。

　　這意味著，在含鐵量62%的鐵礦石領(lǐng)域，前五大礦商將必須取代中國市場上的所有海運(yùn)鐵礦石供應(yīng)，以及接近一半的中國國內(nèi)產(chǎn)量。

　　中國最新貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，這可能不是一項簡單的任務(wù)。

　　雖然年內(nèi)迄今中國從澳洲進(jìn)口的鐵礦石增加33.5%至4.056億噸，從巴西的進(jìn)口增加13%至1.25億噸，但還有其他國家試圖提高他們在中國市場的份額。

　　今年前九個月，中國從南非進(jìn)口的鐵礦石較上年同期溫和增加3%至3,330萬噸。南非是中國的第三大鐵礦石供應(yīng)商。

　　排名第四的伊朗對華出口小跌0.6%至1,719萬噸，第五的塞拉利昂對中國的出口大漲68.2%至1,458萬噸。

　　雖然中國海關(guān)數(shù)據(jù)并未反映進(jìn)口鐵礦石的品位，但值得注意的是，塞拉利昂和伊朗的鐵礦石質(zhì)量遠(yuǎn)低于澳洲和巴西供應(yīng)。

　　這意味著，若要把這些國家的鐵礦石供應(yīng)擠出中國市場，鐵礦石價格需要進(jìn)一步下降。

　　假定官方數(shù)據(jù)可信，中國國內(nèi)的鐵礦石產(chǎn)量也維持在良好水準(zhǔn)。不過分析師大多懷疑中國官方數(shù)據(jù)的真實性。

　　盡管如此，數(shù)據(jù)顯示年內(nèi)迄今中國鐵礦石產(chǎn)量同比增加7.2%至11.2億噸，但沒有說明這種本就質(zhì)量不佳的鐵礦石品位是否進(jìn)一步下降。

　　雖然關(guān)于該數(shù)據(jù)的精確性可能存在爭論，但表面上看來，中國國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量并未崩跌。而三大礦商的計劃若要奏效，需要中國國內(nèi)產(chǎn)量大減。

　　**股東能得到相應(yīng)回報嗎**

　　按照設(shè)想，這個宏大計劃的最后一幕就是，一旦幾大巨頭確定了在全球市場上的主導(dǎo)地位，忍耐了長久時間的股東也應(yīng)當(dāng)?shù)玫较鄳?yīng)回報。到了那時候，所有多余的產(chǎn)能都將被出售，即便這意味著鐵礦石價格不得不保持在極低水準(zhǔn)，以阻止那些被淘汰的競爭者重返市場。

　　但回饋股東這一點也正是必和必拓與力拓的糾結(jié)之處。兩家公司的股票都已經(jīng)脫離年內(nèi)低點，但仍然遠(yuǎn)低于年初水平，更是遜于2008年金融危機(jī)以后的高點，即在2011年初達(dá)到的峰值。

　　股價較2012年低點并未上漲多少，兩家巨頭都是在那之后更換了首席執(zhí)行官，新的領(lǐng)導(dǎo)層都允諾要削減資本支出，降低成本，以返給股東更多回報。

　　關(guān)鍵的考驗在于，投資者能否通過股價上漲或是股息派發(fā)增加來獲得相應(yīng)回報。

　　要想實現(xiàn)回饋股東的目標(biāo)，三大巨頭需要在防止鐵礦石價格擴(kuò)大下跌的同時取得對全球鐵礦石市場的主導(dǎo)權(quán)。但如果他們的新產(chǎn)能全都進(jìn)入市場，那么能否兵不血刃的占領(lǐng)市場還真是個疑問。（路透社）

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