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9月13日的杭州鉻鎳會議上,《糾結(jié)》是筆者發(fā)言的關(guān)鍵詞。9月26日，寶鋼與酒鋼兩大不銹鋼巨頭毫無懸念地卻都比上月下降50元，出臺了10月份高碳鉻鐵的采購價格6400元/50基噸，兩家的支付方式分別為現(xiàn)款與承兌。兩天后，青山集團也以下調(diào)50元/50基噸的方式公布了10月份常量6萬噸高碳鉻鐵的采購價格。面對此種鈍刀子割肉般的降價情形，業(yè)內(nèi)似乎將被迫默認太鋼會同步降低采購價格。
自年初以來，國內(nèi)高碳鉻鐵價格已經(jīng)下降了500元/50基噸，鉻鐵產(chǎn)業(yè)正在一步步陷入全球性行業(yè)大洗牌的無邊漩渦，生產(chǎn)或停產(chǎn)的糾結(jié)難決或許成為不少鉻鐵廠家在國慶假期里揮之不去的煎熬。
一、鉻鐵單邊降價
自2010年5月太鋼的高碳鉻鐵招標價格回升至9500元/50基噸的金融危機后巔峰后，
鉻鐵價格開始了趨勢性的單邊下降行情，中間雖然出現(xiàn)過5次抵抗性反彈或回升，依然無法改變加速降價的格局。至今已經(jīng)跌至6150元，降價高達3350元，超過1/3。
最近的一次企穩(wěn)回升出現(xiàn)在2013年12月，安慰性漲價20元至6650元，時間僅短暫的一個月，并未激起市場回升的漣漪。進入2014年以后，中國鉻鐵生產(chǎn)者基于過往年份的經(jīng)驗，樂觀者或預期回升，謹慎者或心存祈禱。鉻鐵價格猶如峨眉山的下山之路，傾瀉而下，并無停頓，也無蜿蜒，50元或100元的跌落成為了降價的基本節(jié)奏。
及至6月，無情的跌價已經(jīng)把絕大部分鉻鐵生產(chǎn)企業(yè)逼向了盈虧邊緣，導致南方一直利用豐水期優(yōu)惠電價的大部分工廠也遲遲不敢開爐，南方生產(chǎn)銳減。盡管鉻系產(chǎn)業(yè)一度出現(xiàn)過普遍性的企穩(wěn)期待，鉻鐵降價從6月仍舊繼續(xù)呈現(xiàn)出每月50元的步伐。
二、鉻礦價格回穩(wěn)
1、跌無可跌。截至2013年“6.20錢慌”出現(xiàn)，鉻礦價格總體上也呈現(xiàn)了單邊下行的緩跌態(tài)勢，最終把全球鉻礦山的開采愿望徹底消磨干凈。2012年的全球鉻礦產(chǎn)量幾無增長，僅約3000萬噸。2013年的鉻礦開采仍無增長，在曾經(jīng)多年開采過程中形成的廢棄雜礦消耗殆盡后，鉻礦的供應(yīng)量出現(xiàn)減少。ICDA在9月13日披露的數(shù)據(jù)顯示，2014年的全球鉻礦供應(yīng)量約3060萬噸，低于2013年的3100萬噸。
理性人士都清楚，2013年盛極一時的小粒、粗粉、原礦等礦種已經(jīng)難覓蹤影，由此不難判斷出鉻礦價格已經(jīng)跌無可跌的客觀情形。土耳其等地的高品位塊礦，從2013春季開始已經(jīng)出現(xiàn)了3輪回升性行情。隨著中國鉻鐵生產(chǎn)為降低礦石成本而轉(zhuǎn)換采用的燒結(jié)工藝在全國范圍內(nèi)普及，曾經(jīng)誤以為取之不盡的南非粉礦也在2014年開始了成本性價格回歸，短短兩個月內(nèi)上漲30美元/DMT，漲幅達到20%。
無可否認，2014年春季的鉻礦價格回升確實受到了南非鉑金礦工大罷工的因素推動。不容忽視，7月復工后的鉻礦價格走勢并未出現(xiàn)個別買家預期般的強勢回調(diào)，無疑也驗證了峨眉山鉻鎳會議的趨勢性判斷：鉻礦開采無增而消耗猛增。南非罷工結(jié)束已經(jīng)整整3個月過去了，南非粉礦的期貨報價降幅也就10美元左右，不少傳統(tǒng)的供貨大家并無多少報盤可供買家挑選，杭州鉻鎳會議傳遞出的觀點正在被一一應(yīng)證。
2、貿(mào)易減少。進口鉻礦再賣現(xiàn)貨的傳統(tǒng)貿(mào)易模式雖然在2014年5月出現(xiàn)了一小段時間的補償契機，仍然無法彌補近兩年來的長期虧損，更無法期待合理價格支撐的正常貿(mào)易格局恢復，不少5、6月份買入期貨的貿(mào)易商再次陷入了虧損風險。
筆者曾在4月25日天津泰達中心酒店與5月18日北京五洲皇冠酒店分別同部分朋友交流過看法，似乎不少貿(mào)易商仍然不愿認可市場改變：鉻鐵廠家基于融資等多種考慮，可以接受期貨買價，只會打壓現(xiàn)貨賣價。傳統(tǒng)貿(mào)易的生存土壤已經(jīng)稀薄，現(xiàn)貨貿(mào)易的銷售機會繼續(xù)減少。
3、融資風險。近年來，鉻礦價格長期倒掛的悲情局面似乎看不到盡頭，已經(jīng)促使不少貿(mào)易商下定決心逐漸遠離虧損不斷的現(xiàn)貨市場，紛紛轉(zhuǎn)向通過給工廠賒銷融資或拋售套現(xiàn)融資等方式獲取賬面平衡或另途贏利。2014年，債務(wù)風險事件不斷出現(xiàn)，呆壞賬引發(fā)的案例正在增多。鉻鐵生產(chǎn)企業(yè)的贏利空間幾乎喪失，融資性貿(mào)易或融資套利的風險日益凸顯，貿(mào)易商的糾結(jié)更加嚴重，進口積極性再度受挫。
4、庫存新低。2014年以來，融資更加困難，被貼上“高能耗、高污染”標簽的鉻鐵生產(chǎn)出現(xiàn)行業(yè)性虧損的苗頭后，更難從銀行獲得直接融資。鉻鐵廠家被迫壓縮礦石采購數(shù)量，盡量減少港口堆存費用，導致中國港口的鉻礦庫存一再下降，包括重慶港在內(nèi)的庫存數(shù)字已經(jīng)下降到220萬噸以下。不難想象，現(xiàn)貨采購的選擇減少，現(xiàn)貨降價的動力減弱。
三、鉻鐵增產(chǎn)強勁
1、全球產(chǎn)量井噴。2013年出現(xiàn)了全球性鉻鐵設(shè)備大建設(shè)高潮，2014年迎來了全球性鉻鐵產(chǎn)量大增長井噴。信息顯示，南非MERAFE上半年的鉻鐵產(chǎn)量同比增長23%，產(chǎn)能利用率同比增長64%。南非IFM的鉻鐵產(chǎn)量增長24%，南非的其它鉻鐵廠家借助電力回購取消也紛紛擴大了生產(chǎn)。中國1-8月累計進口南非鉻鐵94.5萬噸，比2013年同期55.4萬噸增長70.6%。津巴布韋鉻鐵在中國各類生產(chǎn)性投資的推動下，前8個月中國買家已累計進口65879噸，比2013年1-8月的22381噸增長194%。
曾為空白的阿曼鉻鐵在2013年投產(chǎn)后，2014年1-8月已經(jīng)累計向中國供貨1.84萬噸。芬蘭鉻鐵增產(chǎn)并加速擴張中國市場，1-8月中國各地已累計從芬蘭進口4.24萬噸，比2013年同期9991噸增長324%。瑞典鉻鐵以前幾乎從未在海關(guān)數(shù)據(jù)中見到過，2014年1-8月中國也已進口1037噸。哈薩克斯坦新增45萬噸鉻鐵產(chǎn)能已于8月22日投產(chǎn)，預計2014年增產(chǎn)22.65萬噸。
2、中國持續(xù)增產(chǎn)。占據(jù)全球最大比重的中國鉻鐵1-9月產(chǎn)量比去年同期增長22.1%。隨著30000KVA乃至70000KVA等大型新設(shè)備陸續(xù)投產(chǎn)以及達產(chǎn)，特別是內(nèi)蒙古等北方的鉻鐵生產(chǎn)優(yōu)勢突出，不受水電豐枯的影響。新增大設(shè)備的產(chǎn)能已經(jīng)遠遠超過南方，單位能耗也大幅度降低，生產(chǎn)不會輕易停頓。中國鉻鐵總產(chǎn)量將在2013年420萬噸左右的基礎(chǔ)上，越過500萬噸大關(guān)，2014年很可能達到510萬噸。
即使南方今年夏季已經(jīng)出現(xiàn)了近70%產(chǎn)能的減停產(chǎn)，也并未影響中國鉻鐵總產(chǎn)量的高速增長。基于可預見的產(chǎn)業(yè)態(tài)勢，在能耗等生產(chǎn)效率差異的推動下，未來甚至還會出現(xiàn)12500KVA甚至16500KVA冶煉爐的普遍性減停產(chǎn)。即便如此，2015年的中國鉻鐵總產(chǎn)量越過550萬噸也沒有多少懸念。
照此推算，如果不出現(xiàn)大的突發(fā)性事件，2014年的全球鉻鐵總產(chǎn)量預計在2013年1080萬噸左右的基礎(chǔ)上增產(chǎn)150萬噸，2015年很可能攀升到1300萬噸甚至更多。
四、需求增速放緩
中國的債務(wù)總額與GDP之比在2014年6月底已經(jīng)上升到251%的危險高度，與美國2013年底的260%不相上下，控制債務(wù)風險已經(jīng)成為各級政府的首要任務(wù)之一。10月2日，國務(wù)院首次發(fā)布《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》，勾勒了地方債務(wù)治理路線圖，明確規(guī)范地方政府舉債行為、防范化解債務(wù)風險，地方債迎來規(guī)范發(fā)展的“大時代”。
領(lǐng)跑全球多年的中國經(jīng)濟在2014年迎來了艱難的轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟增速已經(jīng)明顯下降的新常態(tài)下，投資沖動被沉重債務(wù)等壓力所抑制。雖然“微刺激”帶動的地鐵、高鐵、船舶等投資項目不少，建設(shè)周期長，土石基建占比大，很難對不銹鋼等特鋼的需求形成立竿見影式的爆發(fā)性增長。
高速增長10多年的中國不銹鋼產(chǎn)業(yè)在2014年也首次迎來了旺季減停產(chǎn)的痛苦。2014年1-6月，中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量1068.7萬噸，同比增長16.7%。上半年的全球不銹鋼粗鋼產(chǎn)量2090萬噸，同比增長10.6%。
盡管1-8月的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)依然呈現(xiàn)出21.2%的增速，市場氣氛已經(jīng)明顯感受到了巨大變化。中國不銹鋼產(chǎn)量的增速處在放緩的大通道中，看不到未來再度加速增長的跡象。全球范圍的不銹鋼產(chǎn)量除了印度保持增長外，沒有信息顯示傳統(tǒng)不銹鋼大國可能再度出現(xiàn)像樣增產(chǎn)的喜訊。
五、市場爭奪慘烈
單純從統(tǒng)計數(shù)據(jù)對比，鉻鐵的供需格局已經(jīng)失衡，全球近15%左右的鉻鐵產(chǎn)量增幅遠高于10%左右的不銹鋼產(chǎn)量增速。中國不銹鋼產(chǎn)量已經(jīng)超過全球產(chǎn)量的51%，未來的占比很可能上升到60%。從不銹鋼產(chǎn)量角度，中國市場無疑是全球鉻鐵爭奪的主戰(zhàn)場。
此外，歐美等傳統(tǒng)不銹鋼生產(chǎn)大國的產(chǎn)量幾乎停滯，而且轉(zhuǎn)向了廢鋼回收再冶煉時代，對鉻鐵的需求很難增加。中國不銹鋼的大發(fā)展才10年左右，還未達到產(chǎn)量高峰，冶煉工藝進入廢鋼時代至少還需要5年甚至更長的時間，為全球新增鉻鐵的巨大產(chǎn)量提供了廣闊的可能去處。
南非等國外鉻鐵以低于歐美市場的價格大舉爭奪中國市場的舉動，足以說明全球性的鉻鐵價格戰(zhàn)已經(jīng)打響。鉻鐵產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始了世界范圍的市場爭奪，慘烈的短兵相接已經(jīng)開始，決出勝負恐怕還需時日。
中外新增鉻鐵產(chǎn)能的設(shè)備及技術(shù)相近，從全球鉻鐵增產(chǎn)的態(tài)勢以及達產(chǎn)的進度看，慘烈的市場份額爭奪戰(zhàn)似乎才剛剛開始，或許2015年才是全球性鉻鐵行業(yè)大洗牌的開端。設(shè)備落后、電耗偏高、回收率低、現(xiàn)金流少、人員不穩(wěn)、信譽低下等相對劣勢的企業(yè)將逐漸處于市場爭奪大戰(zhàn)的下風。
六、匯率有利進口
美國提前結(jié)束QE的策略已經(jīng)攪動全球外匯市場波詭云譎，金融資本似乎正在加速回流美國本土。全球非美貨幣除人民幣外的匯率都出現(xiàn)了較大幅度的下跌，蘭特兌美元在9月末已經(jīng)貶值到11.26左右，貶值幅度差不多接近10%。南非等鉻鐵生產(chǎn)大國迎來了匯率變動形成的出口有利時機，加上市場競爭激烈，此前傳聞出現(xiàn)的0.78美元/LB Cr的CIF中國港口價格或許也不會成為今年乃至明年的絕對最低價。
盡管2013年中國已經(jīng)不再是全球最大的貿(mào)易順差國，2014年的外貿(mào)形勢更加嚴峻，不可思議的人民幣兌美元匯率卻依舊十分強勁。鉻鐵出口國的貨幣貶值，鉻鐵進口國的貨幣升值或平穩(wěn)，極大地促進國外鉻鐵大舉進入中國市場。2014年1-8月，中國累計進口鉻鐵142.8萬噸，比2013年同期108萬噸增長32.2%。隨著國外鉻鐵增量的涌現(xiàn)，市場爭奪力度必然加大，預計2014年后四個月的月均進口量大約會維持在20萬噸左右，全年可望超過2009年出現(xiàn)的歷史性高點217.6萬噸，達到創(chuàng)紀錄的220-230萬噸，將比2013年總量增長20%左右。
七、生產(chǎn)洗牌加速
1、中國生產(chǎn)虧損。中國港口的鉻礦庫存已處于歷史低位，資金周轉(zhuǎn)困境也把鉻鐵廠內(nèi)的常態(tài)庫存壓縮到了極限。已經(jīng)進入10月，北半球鉻礦產(chǎn)地被迫停產(chǎn)的冬季正在臨近，鉻礦價格回落的可能性已經(jīng)不大，鉻礦價格回升的幾率反而增加。
期待鉻礦降價以騰出鉻鐵降價空間的可能性幾乎已經(jīng)喪失，維持鉻鐵生產(chǎn)來盤活生產(chǎn)經(jīng)營資金的壓力依然難以減輕。中國市場不斷走低的鉻鐵銷售價格，已經(jīng)把國內(nèi)鉻鐵生產(chǎn)逼到了行業(yè)性虧損的糾結(jié)境地。
2、國外成本增加。展望全球鉻鐵生產(chǎn)，如果進口鉻鐵的CIF中國港口價格低于0.80美元/LB Cr，實在無法想象還有多少國家的冶煉可以盈利。南非的電力回購計劃取消，鉻鐵廠的額外補貼事實上已被化為烏有。南非官方公布的6%左右通脹率以及南非法律對工資逐年調(diào)升的壓力，只會不斷推高南非鉻鐵的綜合銷售成本。
3、鉻礦開采難增。土耳其等國已經(jīng)事實上減少了鉻礦開采，占全球鉻礦資源超過70%的南非，罷工結(jié)束后一直未見到任何有關(guān)鉻礦開采量增加的訊息。面對南非國內(nèi)鉻鐵增產(chǎn)以及中國鉻鐵增產(chǎn)的雙重需求拉動，南非國內(nèi)生產(chǎn)消耗的鉻礦價格恐怕也很難回歸從前低位。
4、綜合壓力增加。曾經(jīng)是全球最大的鉻鐵生產(chǎn)國南非如此，其它國家的鉻鐵生產(chǎn)也不會毫無成本上升與售價下降的切實壓力。全球各地的大型新設(shè)備的投資都需要至少計算回收本息，最終必然分攤轉(zhuǎn)移到鉻鐵銷售價格。匯率波動不會是單向的，通脹推升成本以及投資回收本息將會是肯定的。
八、突發(fā)行情無期
1、基礎(chǔ)缺乏。在缺乏期貨交易的產(chǎn)業(yè)背景下，在明顯供過于求的市場格局里，鉻鐵生產(chǎn)的全球分散性與鉻鐵消耗的中國集中化決定了很難爆發(fā)突發(fā)性上漲行情。在全球的各種信息交錯中，當前也很難找到能夠與鉻鐵供需有關(guān)的重大新聞線索，畢竟烏克蘭、敘利亞、朝鮮半島等熱點地區(qū)對鉻鐵的產(chǎn)銷幾乎沒有什么影響。國際炒家曾一度利用烏克蘭事件炒作推升LME鎳價，最終卻不得不很快面對無功而返的現(xiàn)實。各種信息表明，投機無法改變鉻鐵的供需態(tài)勢。
2、環(huán)保完善。北京的空氣污染主要因為建設(shè)規(guī)劃不合理，在冬季無風的日子里，汽車尾氣以及周邊河北省密集的鋼鐵企業(yè)煙塵是主要污染源，并非冬季供暖鍋爐燒的天然氣。遠離北京300KM以外的內(nèi)蒙古烏蘭察布廣袤草原上，稀稀落落布局的鐵合金企業(yè)，很難對北京的空氣產(chǎn)生什么實質(zhì)影響。
筆者今年多次走訪內(nèi)蒙古的鉻鐵生產(chǎn)工廠，絕大部分廠區(qū)都已經(jīng)完善了除塵等環(huán)保設(shè)施，連原料倉庫做了嚴密的帷幕或覆蓋，綠化美化程度高，根本無法想象被工廠設(shè)施層層阻隔的煙塵能夠飄飛到幾百公里之外。
3、會議短暫。最近有媒體提及APEC峰會對鉻鐵供應(yīng)的影響恐怕不會大。新聞報道2014年11月10-11日在北京懷柔雁棲湖舉行領(lǐng)導人會議，且不說會場所在地風景如畫，單看時間就知道是在北京冬季供暖開始之前，會期僅兩天。
誠然，為了確保APEC峰會圓滿，不排除有關(guān)部門為了確保萬無一失而采取些臨時限產(chǎn)甚至停產(chǎn)的過激措施。即便如此，估計最多影響一周或10天，不會對鉻鐵的整體生產(chǎn)乃至增產(chǎn)構(gòu)成根本性的趨勢影響。
九、信譽加速洗牌
無可否認，中國鉻鐵產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的十年也是全社會信用擴展最快的十年。在曾經(jīng)贏利良好的時期，中國傳統(tǒng)的誠信美德得到了極大的彰顯，收款無貨或賒欠不還的信譽事件總體稀少。2009年以來的突發(fā)性過度刺激，衍生了生產(chǎn)擴張無度以及金融杠桿泛濫。
2014年，中國經(jīng)濟面對周期轉(zhuǎn)變以及形勢逆轉(zhuǎn)，各種問題逐步顯現(xiàn)，鉻鐵產(chǎn)業(yè)的信譽事件也逐漸增多。筆者曾于8月11日發(fā)表過《信譽加速鉻鐵產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向》文章，信譽是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向必須堅守的底線以及贏得發(fā)展的底氣。
或許社會性投機氣氛濃厚，或許個體性經(jīng)營困難深重，在經(jīng)濟形式全面回暖之前，信譽事件仍然有擴大的風險。在產(chǎn)-供-銷或者買-產(chǎn)-賣的產(chǎn)業(yè)鏈條里，如果信譽的崇高光輝被惡俗的無良所湮滅，人人自危的行業(yè)很難走遠，人人懼怕的企業(yè)很難長生，人人追債的業(yè)者很難發(fā)展。
中國鉻鐵產(chǎn)業(yè)是一個夾縫中求生存的特殊行業(yè)，既依賴國外礦石資源，又直面國外鉻鐵競爭，需要所有參與者高度發(fā)揚誠信的偉大光芒，以應(yīng)對隨時面臨的生死考驗。也必須看到，個人的思想是有差異的，企業(yè)的狀況是有差別的，面對大洗牌的鉻鐵生產(chǎn)行業(yè)必然也會如同黃河、長江的滾滾奔流一樣，蕩滌洗刷，大浪淘沙。
鉻礦供應(yīng)由于開采成本降無可降而明顯趨緊，鉻鐵價格戰(zhàn)已經(jīng)徹底打響，中國鉻鐵產(chǎn)業(yè)已經(jīng)走到了大發(fā)展進程中被迫參與全球性行業(yè)洗牌的特殊階段。盡管這個過程不會短期結(jié)束，也許次輪洗牌可能長期持續(xù)，鉻鐵行業(yè)不會消失，鉻鐵產(chǎn)業(yè)正在壯大。
在2014-2015鉻鐵產(chǎn)業(yè)大洗牌格局中，誠信為本的行業(yè)一定會立于社會的前列，信用良好的企業(yè)一定會站在行業(yè)的前端，信譽卓著的玩家一定會贏得產(chǎn)業(yè)的先機。經(jīng)過一、兩年的行業(yè)性大洗牌，未來與全球同行領(lǐng)先者比肩的中國鉻鐵企業(yè)，一定會是經(jīng)過洗禮而信譽彌堅的行業(yè)強者，也將會是贏得競爭而規(guī)模更大的產(chǎn)業(yè)英雄。(作者：李強)
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