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我們來(lái)做一個(gè)關(guān)于礦業(yè)的“突擊測(cè)驗(yàn)”。印尼已在事實(shí)上無(wú)限期禁止了原材料的出口，包括鎳礦石的出口。而實(shí)際上，國(guó)際市場(chǎng)上的鎳礦有近三分之一來(lái)自，或至少是曾經(jīng)來(lái)自印尼。

　　還沒(méi)說(shuō)完。鎳是不銹鋼的成分之一。它的庫(kù)存——存放在倫敦金屬交易所(LME)的倉(cāng)庫(kù)或中國(guó)的港口——居高不下，這是數(shù)年來(lái)過(guò)度生產(chǎn)的結(jié)果。但目前庫(kù)存已停止增長(zhǎng)。在未來(lái)數(shù)年需求超過(guò)產(chǎn)量的預(yù)期下，鎳價(jià)已觸及兩年來(lái)的高點(diǎn)。于是測(cè)驗(yàn)的問(wèn)題是：考慮到鎳價(jià)目前所處的位置，印尼之外的礦商是否應(yīng)該開(kāi)始增加產(chǎn)能？

　　這個(gè)問(wèn)題不好回答。鎳價(jià)上次大幅飆升是在2007年，當(dāng)時(shí)曾升至每噸3.7萬(wàn)美元，而今年迄今回升至每噸近2萬(wàn)美元。礦商上次采取的對(duì)策是增加產(chǎn)量——剛好是在價(jià)格處于頂點(diǎn)之時(shí)。不過(guò)，新礦的開(kāi)發(fā)需要時(shí)間。2007年啟動(dòng)的大項(xiàng)目——例如淡水河谷(Vale)的昂查普馬(OnaPuma)和英美資源(Anglo American)的巴羅阿爾托(Barro Alto)，二者均位于巴西——直到2011年下一輪價(jià)格周期的高點(diǎn)才投入生產(chǎn)。而目前印尼禁令持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)度尚不足以說(shuō)服礦商上馬新項(xiàng)目。

　　印尼的禁令旨在迫使全球生產(chǎn)商在該國(guó)建立冶煉廠，因?yàn)?a >鎳合金是允許出口的。作為印尼礦石的頭號(hào)消費(fèi)者，中國(guó)的生產(chǎn)商或許會(huì)這么做。礦業(yè)巨頭們對(duì)此應(yīng)聽(tīng)其自然。股東們希望關(guān)注核心資產(chǎn)，而不是與中國(guó)人展開(kāi)資本支出競(jìng)賽。

　　鎳只占英美資源資產(chǎn)的不到4%；而淡水河谷是全球主要生產(chǎn)商之一。德意志銀行(Deutsche Bank)指出，將巴羅阿爾托出售給淡水河谷將是明智之舉，如果鎳價(jià)的回升有助于賣(mài)出好價(jià)錢(qián)，出售可能會(huì)來(lái)得更早、更輕松。必和必拓(BHP Billiton)弱勢(shì)的鎳業(yè)務(wù)或許也該找個(gè)買(mǎi)主。不論如何，礦業(yè)巨頭們都需對(duì)它們的資產(chǎn)重新洗牌。在印尼禁令的幫助下，鎳業(yè)務(wù)或許就是個(gè)不錯(cuò)的起點(diǎn)。

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