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高盛JBWere商品研究團(tuán)隊(duì)將2010年鎳價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)了9.6%至8.58美元/磅，但因供應(yīng)過(guò)剩而維持長(zhǎng)期負(fù)面看法不變。

我們注意到，由于不銹鋼生產(chǎn)商的庫(kù)存回補(bǔ)以及供應(yīng)短缺，今年以來(lái)鎳價(jià)已經(jīng)上漲了38%至11.54美元/磅。然而，我們并不認(rèn)為此輪上漲行情具有可持續(xù)性，因?yàn)槲覀兊臉I(yè)內(nèi)調(diào)研表明庫(kù)存回補(bǔ)需求可能即將結(jié)束。此外，即便是2010年國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)20%，我們并不認(rèn)為這會(huì)顯著提高鎳需求，因?yàn)榇蟛糠中庐a(chǎn)能都將集中在含鎳量低的不銹鋼產(chǎn)品上。

另一方面，不銹鋼行業(yè)的供應(yīng)過(guò)剩仍是主要的擔(dān)憂(yōu)。根據(jù)安泰科的預(yù)測(cè)，2010年不銹鋼的供應(yīng)將同比增長(zhǎng)20%，而消費(fèi)量同比增幅將僅為10%，這可能意味著200萬(wàn)噸的過(guò)剩量。因此，我們認(rèn)為供應(yīng)過(guò)�？赡軙�(huì)限制不銹鋼價(jià)格的上行空間。此外，不銹鋼的主要原料鉻鐵的價(jià)格上漲（年初至今上漲15%）可能進(jìn)一步加大不銹鋼生產(chǎn)商的利潤(rùn)率壓力，從而導(dǎo)致太鋼不銹的估值向下重估。

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