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    供應(yīng)端，焦化行業(yè)秋冬采暖季限產(chǎn)啟動(dòng)，總體來(lái)看各地限產(chǎn)執(zhí)行力度較大，焦炭對(duì)原材料需求疲弱，供應(yīng)明顯收緊；需求端，下游鋼鐵行業(yè)大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)基本完成，目前按需采購(gòu)，限產(chǎn)政策暫時(shí)未對(duì)焦炭需求造成明顯沖擊。整體上，筆者預(yù)判短期內(nèi)焦炭1801合約有望筑底反彈。

　　供應(yīng)有所收緊

　　8月21日，環(huán)境保護(hù)部聯(lián)合發(fā)改委等10部委和京津冀及周邊地區(qū)6�。ㄊ校┱“l(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，要求鋼鐵焦化鑄造行業(yè)實(shí)施部分錯(cuò)峰生產(chǎn)，“2+26”城市2017年9月底前制定錯(cuò)峰限停產(chǎn)方案。2017年10月1日至2018年3月31日，焦化企業(yè)出焦時(shí)間均延長(zhǎng)至36小時(shí)以上，位于城市建成區(qū)的焦化企業(yè)要延長(zhǎng)至48小時(shí)以上。根據(jù)Mysteel的測(cè)算，“2+26”城市焦化行業(yè)共涉及產(chǎn)能16637萬(wàn)噸/年，按限產(chǎn)30%算，影響焦炭產(chǎn)量657萬(wàn)噸；按限產(chǎn)50%算，影響焦炭產(chǎn)量1186萬(wàn)噸。

　　從煉焦煤庫(kù)存水平來(lái)看，根據(jù)Mysteel的調(diào)研結(jié)果，100家樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存自6月底開(kāi)始累計(jì)增加逾200萬(wàn)噸。國(guó)慶長(zhǎng)假過(guò)后，焦化廠煉焦煤庫(kù)存首次出現(xiàn)回調(diào)，上周獨(dú)立焦企煉焦煤庫(kù)存為812.33萬(wàn)噸，較9月末水平減少43.56萬(wàn)噸。庫(kù)存減少的同時(shí)，平均庫(kù)存可用天數(shù)卻有所增加，截至10月13日，獨(dú)立焦企煉焦煤平均庫(kù)存可用天數(shù)為16.82天，較9月末上升0.6天，反映出焦化行業(yè)對(duì)原材料需求疲弱，焦炭供應(yīng)明顯有所收緊。

　　港口庫(kù)存總體小幅回調(diào)

　　港口方面，焦炭庫(kù)存總體小幅回調(diào)，其中日照港庫(kù)存78萬(wàn)噸，較9月末水平減少11.8萬(wàn)噸，降幅最為明顯。但港口庫(kù)存變化對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的影響尚不明朗。從下游生產(chǎn)情況來(lái)看，今年日均生鐵產(chǎn)量明顯高于歷史同期水平，最低點(diǎn)也在200萬(wàn)噸/日左右，而日均粗鋼產(chǎn)量增加明顯。全國(guó)盈利鋼廠比例維持振蕩局面，鋼廠利潤(rùn)依然可觀，但國(guó)慶長(zhǎng)假后高爐開(kāi)工率明顯回調(diào)。

　　鋼廠焦炭庫(kù)存持續(xù)增加，庫(kù)存可用天數(shù)連續(xù)上升。根據(jù)Mysteel對(duì)全國(guó)110家樣本鋼廠的調(diào)研結(jié)果，截至10月13日，鋼廠焦炭庫(kù)存454.86萬(wàn)噸，與9月末水平基本持平；平均庫(kù)存可用天數(shù)13.04天，較9月末上升0.35天。后期鋼廠集中補(bǔ)庫(kù)可能性較小，但近期對(duì)焦炭的需求并未出現(xiàn)明顯減少。

　　操作策略及風(fēng)險(xiǎn)提示

　　鑒于上述基本面分析，近期焦炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)是大概率事件。操作上，建議分步建立多單，目標(biāo)位看至2100—2200元/噸區(qū)間，總倉(cāng)位為30%。若期價(jià)向相反方向發(fā)生不利變動(dòng)，需在1600—1700元/噸區(qū)間內(nèi)嚴(yán)格止損。
 

　　焦化行業(yè)限產(chǎn)才剛剛啟動(dòng)，河北唐山便宣布鋼鐵行業(yè)提前啟動(dòng)限產(chǎn)，對(duì)上游原材料需求會(huì)形成不小沖擊，而且也有可能帶動(dòng)其他地區(qū)提前進(jìn)入限產(chǎn)階段。因此，后期需密切關(guān)注鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)的執(zhí)行力度，警惕焦炭?jī)r(jià)格再次走弱的可能。

• [責(zé)任編輯：Wang Linyan]